港股在2月份仍然大幅波動(dòng)，但在感覺上，多方的反擊力開始有所增加，主要是大市的技術(shù)走勢嚴(yán)重超賣，個(gè)別長線基金亦有趁低吸納的情況。從技術(shù)走勢分析，雖然恒指仍處于下跌通道之內(nèi)，但于22000點(diǎn)水平附近形成了短期浪底。

　　由于港股已連續(xù)下跌4個(gè)月，跌至低位也開始吸引長線投資者入市，暫時(shí)較難再有太大的跌幅。加上期指在下周四結(jié)算，市況在結(jié)算前數(shù)日又會(huì)再度轉(zhuǎn)趨窄幅震蕩，空方不宜過分進(jìn)取。

　　期指未平倉合約數(shù)量近期持續(xù)減少，似乎大戶正有平淡倉的跡象。上周五歐洲股市全面下挫，美股先跌而后企穩(wěn)，似乎美股在眾多不利因素影響下，已初步尋找到支持。估計(jì)本周恒指仍會(huì)維持震蕩市的格局，波幅介乎23500至24500點(diǎn)。

　　匯控(005.HK)股價(jià)在過去一年持續(xù)落后大市，原因主要是受其北美業(yè)務(wù)所拖累。匯控是全球第一間金融機(jī)構(gòu)發(fā)出次按業(yè)務(wù)的盈利預(yù)警，其管理層其實(shí)是頗為值得信賴。過去一年股價(jià)的下跌，相信已反映了大部分次按的負(fù)面因素，再下跌的空間應(yīng)該有限。匯控將于3月初公布業(yè)績，如果今次業(yè)績能對(duì)次按投資作出足夠的撥備，股價(jià)有望加速見底，要趁低吸納，匯控應(yīng)是首選。

　　另一只股價(jià)低殘而走勢卻出現(xiàn)見底訊號(hào)的股份為中石油(857.HK)。中石油的股價(jià)自A股上市后開始回落，沽壓頗大，而股價(jià)亦拾級(jí)而下。現(xiàn)價(jià)的市盈率也已下調(diào)至13倍，已屆合理的水平，加上油價(jià)重上高位，衍生工具買賣盤對(duì)其股價(jià)的沖擊亦已消化得差不多，短線有望重上13.5港元。

　　從過往的數(shù)據(jù)分析，“熊市一期”的連續(xù)跌浪，最多都不會(huì)超過5個(gè)月，而恒指自11月開始至今，已跌了4個(gè)月，估計(jì)再下跌的空間不會(huì)太大，大市在2、3月份見底的機(jī)會(huì)亦會(huì)提高。在“一期”跌浪之后，接著下來應(yīng)該輪到“熊市二期”的技術(shù)性反彈，此乃中期反彈，可以有3000至5000點(diǎn)的升幅，如果掌握得好，也可以有不俗的回報(bào)。

　　此外，歐美市場由于近期銀行公布的業(yè)績多差于市場預(yù)期，因此投資者情緒不穩(wěn)。除非即將公布業(yè)績的Wal-mart銷售額能夠上升，可能還會(huì)挽回投資者信心，否則整體大市可能還會(huì)面臨下調(diào)壓力。

　　歐美股市下跌，不少資金免不了流入新興市場。不過，歐美市場經(jīng)濟(jì)放緩，難免會(huì)對(duì)包括印度和巴西等新興市場造成打擊。

　　統(tǒng)計(jì)局已經(jīng)公布了一月份全國工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)，與去年同期比較上升了6.1%。PPI高漲，預(yù)示即將公布的CPI也將高企，說明通脹壓力巨大。這意味著內(nèi)地可能還會(huì)繼續(xù)加息，對(duì)股票市場造成壓力。

　　(英皇證券 沈振盈）