道亨證券

　　當A股市場因春節放假停市，而國內股民正沉浸在新年的喜慶氣氛中之時，美國經濟卻出人意料的進一步疲軟。美國供應管理協會發布的非制造業指數創下歷史上最大跌幅，這反映美國經濟陷入衰退的可能性進一步增加。美國股市應聲一落千丈，道瓊斯指數一度單日下跌370點，跌幅接近3%，創下近一年來最大跌幅。受此影響，歐洲股市也是一片慘淡。

　　美國經濟發出預警號之后，美國政府與其他各方一起迅速行動起來，參議院迅速通過價值1610億美元的刺激經濟計劃。在本月9日召開的西方七國財長與央行行長會議上，西方七國承諾采取協調行動來穩定全球金融市場；而11日發布的《總統經濟報告》仍然認為2008年美國經濟將會繼續增長，不會陷入衰退；英國央行也將基準利率下調25個基點；但歐洲央行宣布保持利率不變。

　　另外，美國的企業界也在采取措施挽救投資者的信心：美國銀行、花旗等六大金融機構聯手救市，為按揭貸款者提供更長的寬限期。而“股神”巴非特更是向債券保險商伸出援手，為8000億美元規模的市政債券提供再保險，防止次按危機造成廣泛的信貸緊縮。

　　據美國最新的費城聯儲經濟預測調查報告顯示，美國經濟第一季度陷入衰退的概率只有47%，第二季度陷入衰退的概率只有43%。看來，美國經濟并不像人們想象中的那么糟糕。于是，在各項措施的刺激下，美國市場信心緩慢回升。股市在6、7、8日繼續震蕩下跌后，經過一個周末的消化，逐漸企穩回升。12日道瓊斯指數升59點，12日又大升133點，收盤于12373點；同時，歐洲各主要股市也在震蕩中逐步恢復信心———英國富時100指數12日上升202點，報收5910點、德國DAX指數12日上升224點報收6767點；亞洲股市方面，日本日經指數震蕩下滑13日上漲46點，報收13068點。香港股市12、13日分別上升306與248點，收盤于23170點。由此可見，全球投資者的信心開始逐步趨于平穩。

　　本行認為，美國經濟前景仍然不明朗，周邊股市仍將繼續震蕩，這會使得香港股市在22000點到24500點之間起伏不定。但是，今年是“美國大選年”，為了在選舉中取悅于民，美國執政黨和在野黨會不斷出臺利好政策，美國所采取的這些減息、減稅政策需要6個月的時間影響實體經濟。屆時，美國經濟有可能在觸底之后逐漸走出低谷，美國股市的信心也將逐漸恢復。在外圍壓力減弱之后，香港股市的投資者將會重新把注意力集中到國內基本面上，中國經濟繁榮正在推動上市公司盈利加速增長。香港港交所主席夏佳理日前稱，將向香港政府申請取消交易印花稅，這都將刺激股民信心。本行相信，在2008年下半年，香港股市將會繼續上升，給投資者帶來滿意的回報。