財(cái)華社深圳新聞中心/方添明

　　成熟市場(chǎng)的迷人魅力，加上新興市場(chǎng)的澎湃動(dòng)力，鑄造了港股07年新的輝煌，也寫下了港股發(fā)展的新一頁。回顧過去的一年，即使“息”魔擋道，及美國次按風(fēng)暴的橫掃，均未能阻擋恒指攀高峰的勢(shì)頭，在經(jīng)歷上半年一步一臺(tái)階的慢牛拉升后，恒指下半年在13億國人熱錢即將襲港的大利好支持下，如脫疆之馬一路狂飆，由8月份的19386點(diǎn)低位，一路直撲至10月30日的31958點(diǎn)歷史新高，不足3個(gè)月大漲超過50%，升勢(shì)振奮人心，也令環(huán)球資本市場(chǎng)為之詫異，雖然年底次按風(fēng)暴卷土重來，港股高位回落，但截至12月24日，恒指全年仍錄得8164點(diǎn)，或40.89%升幅的驕人戰(zhàn)績，同時(shí)并連環(huán)刷新多項(xiàng)歷史紀(jì)錄，包括總成交金額、平均每日成交金額、證券成交紀(jì)錄和股本證券集資總額等，于今年紛紛改寫，當(dāng)中最令人驚訝的乃受惠熱錢泛濫，港股10月3日成交額高達(dá)2098.09億元，創(chuàng)下單日成交最高紀(jì)錄。隨著大市飛漲，港股總市值也水漲船高，創(chuàng)下23.19萬億元的新高，不過由于內(nèi)地股市的火爆，港股市值全球排名由06年的第6位下滑一級(jí)至第7位，屈居上交所之后。中資股繼續(xù)主導(dǎo)大市的表現(xiàn)，國企指數(shù)和紅籌指數(shù)均跑贏大市，分別見20609點(diǎn)及7107點(diǎn)的歷史高位，累計(jì)升58.82%及85.71%；不少中資股如廣船國際(0317-HK)、中國建材(3323-HK)、東方電氣(1072-HK)甚至權(quán)重股平保(2318-HK)和中人壽(2628-HK)等，全年錄得愈倍的升幅，表現(xiàn)撩人。

　　股市暢旺，衍生產(chǎn)品市場(chǎng)也大獲青睞，今年新上市衍生權(quán)證數(shù)目激增一倍至5973只，因而推動(dòng)衍生權(quán)證成交金額增至4.788萬億元，雙雙創(chuàng)新紀(jì)錄。期貨市場(chǎng)同樣表現(xiàn)不俗，港股相關(guān)指數(shù)的期貨合約張數(shù)全線創(chuàng)新高，當(dāng)中國企指數(shù)期貨為“香餑餑”，合約張數(shù)由上一年的488萬張躍升至1038.9萬張，為合約張數(shù)的最高漲幅，從另一方面反映國企地位的日益提升。至于期權(quán)市場(chǎng)，亦改寫歷史，所有期權(quán)、恒指期權(quán)、小型恒指期權(quán)、H股指數(shù)期權(quán)和股票股權(quán)的合約張數(shù)均創(chuàng)下歷史新高。

　　不過，2007年港股市場(chǎng)的成績斐然，并不能掩蓋大市場(chǎng)的暗涌，高位劇烈波動(dòng)，絕對(duì)可以譜寫港股今年的另一個(gè)紀(jì)錄。恒指11月5日受港股直通車押后和次按危機(jī)的雙重打擊，當(dāng)日狂瀉1526點(diǎn)，乃歷史上最大單日點(diǎn)數(shù)跌幅，國企股更成為沽壓的重災(zāi)區(qū)，國指暴跌1248點(diǎn)，令人驚呼87年和97年股災(zāi)重臨，惟5%的跌幅，與當(dāng)時(shí)動(dòng)輒愈兩三成的跌幅不能相提并論。

　　恒指“A股化”，則是港股今年另一爭(zhēng)議的話題。恒指服務(wù)公司自06年8月因應(yīng)市場(chǎng)呼聲，首次將國企股吸納為恒指成份股后，07年納入國企股的步伐明顯加快，今年分別有中人壽(2628-HK)、平保(2318-HK)和中石油(0857-HK)等7只國企股陸續(xù)加入，國企股數(shù)目已上升至9只，占成份股比例31%，倘若加上紅籌股，中資股已占恒指市值的半壁江山，意味著中資股逐漸主導(dǎo)港股的走向，也給港股增添了新興市場(chǎng)強(qiáng)勁的增長動(dòng)力。

　　新股融資遜舊年，阿里巴巴榮登新股王

　　新股市場(chǎng)則略為失色，港股(含主板和創(chuàng)業(yè)板)全年IPO融資額較上年大幅倒退14%，僅2876億元，當(dāng)然，由于06年有工行(1398-HK)等巨無霸上市，也令當(dāng)年的基數(shù)較高；包括轉(zhuǎn)板的公司，港股今年新上市公司的數(shù)目增加46%至82家，中資類股份仍領(lǐng)風(fēng)騷，超過七成的新上市公司來自內(nèi)地。受惠大升市，新股普遍獲散戶寵愛，定價(jià)較為進(jìn)取，前10個(gè)月的新股絕大部分以招股上限定價(jià)，不僅散戶熱情洋溢，不少城中富豪也一擲千金，爭(zhēng)相成為新股的基礎(chǔ)投資者，特別10月份招股的內(nèi)地網(wǎng)上交易平臺(tái)阿里巴巴(1688-HK)，將新股熱潮推上了高峰，除招股活動(dòng)已來勢(shì)洶洶，最高IPO市盈率106倍和凍結(jié)資金4500億元破紀(jì)錄外，11月6日首日上市更一鳴驚人創(chuàng)下多項(xiàng)紀(jì)錄，包括首日最大升幅1.93倍、每手賺1.3萬元和單日最高成交宗數(shù)14.41萬股等，“新股王”美譽(yù)當(dāng)之無愧，并令科網(wǎng)股神話重現(xiàn)香江。不過新股論持久力，則由英皇證券(0717-HK)稱王，4月24日上市至今累計(jì)升265.8%，為年內(nèi)表現(xiàn)最出色的新股。當(dāng)然隨著大市的迭蕩起伏，新股市場(chǎng)尾兩個(gè)月也迅速降溫，首當(dāng)其沖的乃兩家集資超過百億元的行業(yè)龍頭股中外運(yùn)航運(yùn)(0368-HK)和中國重汽(3808-HK)，掛牌首日雙雙“破底”，拖累其后不少新股及次新股均相繼“潛水”。而今年表現(xiàn)最差的新股則非阜豐集團(tuán)(0546-HK)莫屬，上市以來持續(xù)陰跌，至今挫愈七成。截至12月24日，仍有43新股潛水，占全年新股總數(shù)愈半。

　　今年新股市場(chǎng)另一大特色就是上市公司分拆成風(fēng)，有12只新股乃香港上市公司分拆業(yè)務(wù)上市，如中信泰富(0267-HK)，年內(nèi)即分拆大昌行(1828-HK)和中信1616(1883-HK)兩家企業(yè)上市。此外，臺(tái)資企業(yè)今年赴港上市也相當(dāng)積極，共有統(tǒng)一中國(0220-HK)等9家具臺(tái)資背景的新股上市。

　　三年又三年，港股明年仍值得期待

　　源自2003年的升市，港股今年不僅未如一些技術(shù)派人士預(yù)言的掉頭回落，升勢(shì)反而明顯加速。俗話說“三年又三年”，港股明年完成牛市第二個(gè)“三年計(jì)劃”，相信是投資者最大的憧憬。事實(shí)上，港股和內(nèi)地基本面因素仍向好，港股明年再升并非不可能。年初準(zhǔn)確預(yù)言恒指高見23000點(diǎn)的港股大好友瑞銀，其首席分析師陸東即對(duì)港股明年樂觀未改，早前指美國次按問題對(duì)香港上市公司構(gòu)成的沖擊有限，并將恒指的合理價(jià)值，由28000點(diǎn)上調(diào)至32000點(diǎn)，最樂觀的預(yù)測(cè)目標(biāo)位也由35000點(diǎn)大幅調(diào)高至最新的42000點(diǎn)，若是次預(yù)言也如年內(nèi)多次預(yù)言般神準(zhǔn)，意味著港股來年最高還有五成的漲幅。惟“亞洲股神”李兆基則略為謹(jǐn)慎，料內(nèi)地宏觀調(diào)控及美國次按問題的影響較預(yù)期為深遠(yuǎn)，修訂恒指明春見33000點(diǎn)的預(yù)期至30000點(diǎn)，將33000點(diǎn)目標(biāo)位延遲至明年秋季。可見，明年即使港股升市未完，亦將是不平靜的一年，波動(dòng)或較今年下半年更加兇險(xiǎn)。展望明年，港股主要風(fēng)險(xiǎn)因素不外乎為內(nèi)地加大緊縮力度、美國經(jīng)濟(jì)衰退及陰霾未散的次按問題；潛在的推動(dòng)力則為港股直通車和負(fù)利率時(shí)代重臨。

　　走勢(shì)看，恒指近兩月顯著調(diào)整修正8月以來的非理性亢奮，走勢(shì)屬健康。從月線可見，恒指自04年3月以來一直沿著10月移動(dòng)平均線持續(xù)攀升，始終未有效失守，因而技術(shù)上不妨參考該均線后市的支撐力度，一日未破，后市可持樂觀的態(tài)度。但一旦確認(rèn)失守，則要做好逃命的準(zhǔn)備，殺傷力非同小可。