香港專稿　梁崇讓

　　港股由8月至今，在短短五個月內經歷了一次天堂，兩次地獄，令一直對市況充滿憧憬的股民頓感失望，令人覺得股票市場的起跌真是有如一場游戲一場夢。8月中，環球股票市場因次按問題引發了一次急跌風暴，港股從23000多點下滑至19000多點，8月17日更曾一度跌穿250天移動平均線(有人稱之為牛熊分界線)，令有些股民認為熊市已至，急急沽貨離場。當晚美國減息0.5%，美股反彈，加上之后傳出內地傳出港股直通車消息，香港股市重拾升軌，更在半個月內升破23000多點的高位，股民漠視了次按問題，而當時美國有關當局和金融機構多次聲明次按并不會令美國經濟和金融構成危機。香港方面，大部分人都認為次按只是美國本土的問題，應不會波及香港，對香港股市影響有限，因此香港股民只顧集中在利好港股的因素，大行也紛紛調高上市公司目標價報告，例如：航運股、資源股、金融股、全都成為市場焦點。最經典可算是力吹中國神華(1088)可見100元的報告，一堆利好言論令投資者忽略了一直隱藏著的危機，10月尾更將港股推至32000多點，港股在兩個半月內共升12000多點。踏入11月，香港股票市場無以為繼，禍不單行，國務院總理溫家寶對港股直通車作出澄清的一番言論，加上美國次按危機的影響已漸漸浮上水面，令美股乏力，港股市勢頓時逆轉，11月中已跌了6000多點，股民又由天堂掉落地獄。

　　一次天堂，兩次地獄

　　次按危機已令美國聯儲局和歐洲多國先后在市場注資以紓緩銀根，美國更減息以刺激信貸市場活動，很可惜仍未渡過信心危機，更令市場失去信心。美國聯儲局只好聯同歐洲央行、加拿大央行、英倫銀行和瑞士央行四大央行透過公開拍賣向金融機構注入接近900億美元短期資金，可惜這個消息并未能刪除市場對次按的疑慮，更有人擔心滯脹的來臨。中國內地，中央政府因擔心過熱的經濟所引起通脹會造成社會不安，只好連番提高銀行準備金和息率，希望能減少過剩流動資金，令房地產和股市炒風降溫，甚至傳出中央將會加大宏調力度，消息令中港兩地股市帶來壓力。香港方面，金融管理局總裁任志剛也開腔：不排除有本港銀行亦因投資次按令全年業績“見紅”，港府經濟顧問郭國全警告：不能低估美國次按引發的金融風暴，壞消息接踵而來，香港股票市場在中港美三地壞消息影響下，調整不知何時完結？

　　昨天如夢，今天初醒

　　本來股市隨經濟有起有跌是正常事，但香港股市近期在短時間內大升大跌似乎有點不尋常。當大半年前匯控發出盈警時，美國大部分銀行和金融機構都認為只是個別問題或小問題，香港有關官員更不在意，大部分股評人或分析員也認為只是個別事件并表示對匯控風險管理層有信心。想不到11月初，歐美的政府和金融機構全轉口風，不斷公布壞消息，這時投資者才醒覺港股12000多點的升幅原來只是建基于一些穿鑿附會的信息，到今天已沒有人敢作出確實的估計還有多少隱藏危機不為人知，究竟黑洞有多深？蔓延多久呢？現時撇帳及注資的數目愈變愈多，以往利好的消息和傳聞原來只是“山草藥”，被知情人士利用形勢散貨，持貨的散戶還在木呆呆地等升，到了今天才知道所有利好的報告和消息全是假象，盲目追貨的投資者已后悔莫及。至于有關評論者，未能早前提醒市民和投資者應注意形勢，他們除不了解國情和不識分析國內經濟形勢，只宣稱直通車對香港帶來的好處，至今直通車蹤影全無，仿如夢初醒，才發表不應輕視次按對香港所帶來影響，這對投資者來說，已太遲了！

　　作者為香港證券及期貨業職工會總干事