信誠證券　連敬涵

　　市場繼續憧憬聯儲局減息，加上最新樓市數據較預期為佳，支持周一美股上揚。道指收市升101點，報13727.03點；納指升12.79點，報2718.95點；標指升11.3點，報1515.96點。本地地產股亦因減息預期而成為市場焦點，昨日出現顯著升幅。

　　地產股引領恒指高收

　　港股昨早段跟隨美股高開后反覆上落，午后買盤增多，并在地產股帶動下顯著上揚，恒指收市大升725點，報29226點；國指亦升310點，報17497點，惟大市成交只有900億元；而內地連續兩天公布通脹數據，皆較預期為高，惟內地股市并未受太大影響。市場觀望聯儲局議息結果，港股成交淡靜，內地股市則未受偏高的通脹數據影響，走勢相當硬凈，料有利中資股回穩，但估計短期本地地產股仍是市場焦點。

　　宏調續出臺內房股偏淡

　　上證綜合指數昨日先低后高，全日收報5175.08點，倒升13.16點。技術上，指數昨于30天移動平均線暫時受阻，不過，經過近期連串性政策性消息發布后，相信短期內再有有關宏調的消息亦應相對地‘淡靜’，有利滬深股市向好，展望在今年底前，上證綜合指數雖未必有力再創今年新高，但亦應可保持上揚勢頭。

　　食品價格乃推高CPI源頭

　　國家昨公布，今年十一月全國居民消費價格指數，按年上升6.9%，按月則升0.7%，當中食品價格的漲幅仍續領漲，按年漲幅達18.2%，至于非食品價格則上漲1.4%；今年1月至11月總計，全年CPI漲幅約4.7%，為1996年以來的最高點。

　　從這些數據來看，內地11月的通脹數據雖繼續上升，但與過去幾個月相比，其結構性變化其實不大，食品價格仍是拉高整體消費價格指數源頭，非食品價格方面漲幅則相對溫和，當中如服裝的價格更有所下降；11月份CPI數據，其實對市場并沒有太大的意外，而早一天公布的11月PPI數據漲幅，便已對CPI有一定的提示作用，上周三結束的中央經濟工作會議則才是市場關注的要聞。

　　11月新增貸款降至874億

　　會議提出堅持中國經濟發展穩中求進、‘好’字優先、改革開放以及以人為本，并據此作為明年的經濟工作的主要任務，其中最廣為注意的重要訊息是已實施十年之久的‘穩健的’貨幣政策將調整為‘從緊的’政策，反映中央對物價連續上漲、貨幣信貸增長過快等宏觀形勢所采取的調整。從由‘穩健’轉為‘從緊’后不久，人行便宣布調整存款準備金率，調整幅度達1%，較近年多次調整均是0.5%，幅度無疑是加倍，相信應是要讓市場認清及凸顯明年中央在推行經濟調控措施上的決心及認真。

　　最新公布的11月份金融機構新增貸款額降至874億元人民幣，為今年以來最低值，特別是國家主要調控的固定投資類貸款，增速明顯放緩，不過，隨著明年各地方重要把手開始調職，按照過往地方慣例，固定投資計劃亦會增加，故此工具會議后，中央便陸續籌備及執行具體的‘從緊’措施，實是防范固定投資項目在明年驟增的意味。

　　可趁大市回調低吸

　　雖然昨在香港買賣的內地房地產股普遍跟隨大市上升，但預料短期內將續有針對房地產市場镕置土地、抬高套房售價的調控手段及新聞，內地房地產股仍是相對大市屬偏淡一類的股份。然而，投資者若以中長線角度出發，只要避免買入現時在時事新聞中曝光率尚算‘低調’，但本身資金鏈完善的股份，則未來數月亦會是逢大跌市時，仍是低吸的時機。畢竟老百姓對住屋的需求、國家亦不希望相對還脆弱的銀行體系遇到過量沖擊，內地房地產市場雖偶患‘調控’病痛，但中長線仍是樂觀健康。(香港商報)