□京華山一 鄧以旭

　　恒指上周五收報28643點，全周大升2102.5點，漲幅7.9%。市場交投保持活躍，全周日均成交金額為1195億港元，較前周減少2%。各分類指數之中，地產、國企及紅籌分別勁升12.8%、9.5%及10.2%。地產股信和置業(0083.HK)升幅最為凌厲，累計上漲14.4%。

　　港股上周回升，整體大市已升回10月下旬至今形成的下降軌之上，不過外圍市場波動，市勢可能隨時逆轉，故只能視之為技術反彈。大市短期仍有機會再下試近期低位。恒指短期之阻力在30000點，而支撐在27000點水平。

　　上周新股上市表現及集資活動特別受市場關注。九龍倉(0004.HK) 上周三宣布每8股配1股，集資92億港元。公司有意擴大內地地產項目，目標在明年上半年把內地土地儲備由目前的7500萬平方英尺增至1億平方英尺，預計涉及投資金額達600億港元。九龍倉是繼新鴻基地產(0016.HK)早前集資110億港元后的另一個大型配股集資活動，估計多家高價藍籌股已部署趁股價回升配股集資，短期大市走勢仍會波動。

　　前周五掛牌的中外運航運(0368.HK)招股時反應熱烈，逾200倍認購，但上市后竟大跌13%，令投資者大感意外。上周掛牌的中國重汽(3808.HK)，雖然超購310倍，周三大市上升161點，但該股首日掛牌便出現龐大沽壓，最低曾見10.8港元，收報10.86港元，即較招股價12.88港元低15.7%，取代了中外運航運成為今年首日上市表現最差的股份。上周五該股收報12.22港元，仍然低于招股價。

　　雖然新股表現令人失望，但無礙股民積極認購中國鐵路工程(0390.HK)。中鐵H股的公開發售部分，超購已超逾200倍，相當于凍結4000億港元資金。中鐵H股將于本周五(12月7日)掛牌。今年新股熱潮已有減退的跡象，近期新股表現差強人意，另外今年新股上市至今已逾五成新股跌破底價，現時已近年尾，基金大戶基本上已鳴金收兵，十分抗拒定價過高的新股。

　　事實上，近期上市的新股，除了阿里巴巴(1688.HK)有逆市勁升的本領，大多都是后勁不繼。中國重汽重蹈中外運航運覆轍，反映新股上市后承接轉弱，新股上市定價過高及市場資金開始緊張，未來新股要成功上市將倍感吃力。

　　新股表現不濟，但上周恒指在低位有買盤支持。非常明顯，有炒家要營造大市見底回升的走勢。經濟數據顯示美國經濟明年可能要面對衰退的危機，美股走勢轉強，主要靠減息憧憬。至于本港，銀行同業拆息突然飆升，似乎新股認購凍結資金使資金流向趨緊。要注意的是，如果美國減息后，經濟表現未見起色，大市亦可能隨時逆轉。

　　近三個月，李嘉誠、淡馬錫、巴菲特及美國鋁業等均大手筆沽出中資股套現。其中巴菲特減持中石油(0857.HK) 套現數百億港元，其它遭外資減持的股份包括：中遠洋(1919.HK)、建設銀行(0939.HK)、中國銀行(3988.HK)等。港股自2003年谷底回升再創新高至今已大升約三倍，早前買入新股的策略股東，賬面獲利更加豐厚，故紛紛選擇獲利套現。由于他們配售多在股價接近高位時進行，無疑減弱了大市上升的動力。