中國銀行：分注吸納是最可行

　　中國銀行(3988)第三季再為次按提撥24億元人民幣，符合預期；惟至9月30日止，中行仍持次按債券74.51億美元(559.6億元人民幣)，故預期第四季仍需再提撥15億元人民幣。另外，中行08年再提撥25億元人民幣，但相對年度約580億元純利計，問題應不大，況且，中行股價已長期落后于大市，估計相關因素該已反映矣。

　　走勢方面，自5.29元開始之回調，暫喘定于4.50元，小圖看，似漸成小雙底，技術上有利回試4.95元至5元，若有突破，中線上望5.80元至6元。近周大市正處急升后之正常調整中，故投資者入市不宜過分追捧，分注吸納相信是最可行。

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　　雨潤食品：目標價提高至16.2港元

　　我們于近期拜訪了雨潤食品(1068.HK)并與管理層交流，了解到公司通過提價、增加新產品及酒店銷售，三季度毛利率基本穩定，減輕了我們對下半年毛利率壓力的擔憂。公司上游屠宰業務收購機會較多，將令產能保持快速擴張，而下游深加工業務預計08年開始逐漸消除產能瓶頸，帶動銷量及收入增長。目標價由13.0港元提高至16.2港元，投資評級由“收集”調高至“買入”。

　　提高目標價至16.2港元，上調投資評級至“買入”。盈利預測上調是基于我們對公司的成本轉移能力以及行業整合能力的信心增強。從估值角度，我們重申公司良好的管理能力及品牌議價能力將有助公司在周期性經營環境中獲得穩定的盈利增長，而穩定的盈利增長將使公司的估值水平獲得不斷提升。公司目前20.6和16.8倍08、09年PE，0.9倍07-09年PEG仍處在消費股估值水平下限，有提升空間。此外A股同業雙匯高達46.4、35.9倍08、09年PE和1.8倍07-09年PEG的較高估值溢價也將對公司股價起到支持作用。目標價由13港元提高至16.2港元，相當于25.6、21.0倍08、09年PE，1.1倍07-09年PEG。投資評級由“收集”提高至“買入”。

　　(國泰君安)