富昌證券　藺常念

　　受多種不利因素打擊，港股上周五下挫1024點(diǎn)。投資者還未止驚，因溫總理表示‘港股直通車’需要解決四大問(wèn)題，意味著直通車變成死火車，引發(fā)昨日港股大幅調(diào)整；開(kāi)市時(shí)恒指跌300點(diǎn)，跌幅收窄至不足100點(diǎn)，但隨后跌勢(shì)加劇，上午收市跌915點(diǎn)，已跌破三萬(wàn)關(guān)，下午愈跌愈深，全日收市恒指跌1526點(diǎn)，國(guó)指跌1248點(diǎn)，跌破19000點(diǎn)。港市仍在調(diào)整，恒指需要從高位調(diào)整4000點(diǎn)，至28000才有支持。基本因素不變，調(diào)整是正常，有實(shí)力的投資者可待恒指28000入貨。

　　中石油拖累其他油股急跌

　　昨日中石油H股(857)帶領(lǐng)港市下挫，但中石油A股在內(nèi)地掛牌，股價(jià)迅即升到48.60元人民幣，中石油H股開(kāi)市為19.9元，整日被投資者狂沽，收市跌破18元，跌幅8.16%。中石油亦拖累中石化(386)及中海油(883)急挫，中石化跌10.24%，中海油跌7%。

　　為何A股和H股表現(xiàn)有這么大分別？事實(shí)上今年以來(lái)，所有大型H股在A股上市的，例如中國(guó)人壽(2628)和建設(shè)銀行(939)都是先升后跌，就是公告A股上市計(jì)劃后，股價(jià)例必大幅上升，但到A股上市后股價(jià)就下挫，不過(guò)股價(jià)都會(huì)短期反彈，因此買了中石油的投資者不需要過(guò)分憂慮，過(guò)了調(diào)整期后股價(jià)會(huì)上升。

　　中石油調(diào)整后仍看升港市平安渡過(guò)10月股災(zāi)，上周一香港地產(chǎn)股帶動(dòng)恒生指數(shù)急升1181點(diǎn)，但好景不常。美聯(lián)儲(chǔ)局上周二減息0.25厘，新地(016)及恒隆地產(chǎn)(101)批股，市場(chǎng)視為大市已到頂，大戶獲利回吐，上周三港股反急跌285點(diǎn)。上周四恒指高開(kāi)400點(diǎn)，但有阻力，下午跌勢(shì)加快；歐洲股市低開(kāi)拖累港股，收市只升140點(diǎn)，晚上歐美股市大幅下挫，瑞信宣布需要為次按大額撇帳，花旗銀行及美國(guó)銀行被調(diào)低評(píng)級(jí)，次按及信貸危機(jī)揮之不去，金融股大幅下跌。

　　美林及花旗銀行總裁都要為次按問(wèn)題負(fù)責(zé)，美林總裁奧尼爾及花旗銀行總裁普林斯都被迫辭職，事情顯示金融市場(chǎng)的無(wú)情，上市公司出現(xiàn)問(wèn)題就要找人負(fù)上責(zé)任，‘人頭落地’似乎是必然的結(jié)果。

　　阿里巴巴貴得有理？

　　今天萬(wàn)眾期待的阿里巴巴(1688)上市，暗盤價(jià)升上26元，升幅達(dá)一倍。也就是說(shuō)阿里巴巴2007年盈利市盈率達(dá)到天價(jià)的200倍，美國(guó)的投資者認(rèn)為阿里巴巴的估值等于在美國(guó)上市的中國(guó)搜尋器百度，百度的2008年預(yù)測(cè)市盈率是100倍。互聯(lián)網(wǎng)股不是有心臟病的人投資的，香港上市的騰訊(700)市盈率也高達(dá)100倍，為什么互聯(lián)網(wǎng)股可以這樣昂貴？市場(chǎng)認(rèn)為它們有無(wú)限的增長(zhǎng)空間，而且固定、開(kāi)支少，值得出高價(jià)投資。投資者要自我評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)才做投資決定；不過(guò)只要有人買