□本報記者 賀輝紅

　　前夜美股再受企業盈利欠佳影響而出現下跌，港股昨日在美聯儲議息前觀望氣氛較濃，藍籌股多數下跌，中資股更是全線回調。

　　中資股全面調整

　　恒指昨日低開低走，收報31352.58點，跌285.64點，跌幅0.9%；國企指數收報20081.75點，下跌318.32點，跌幅1.56%。大市成交1542億港元，比前日萎縮近兩成；期指收報31268點，跌302點，比現貨低水84點，成交55131張，反映了投資者對后市走勢的謹慎心態。

　　中資股大面積下跌。電信股方面，中移動跌0.63%；網通、聯通跌1.26%及0.96%。保險股全線下跌，國壽跌0.96%；平保跌0.83%，財險跌1.46%。銀行股方面，除中行和招行表現較好外，其余均下挫，交行公布業績后回吐3.04%；遭社�；�金減持的工行跌1.48%；建行跌0.91%，中信銀行跌2.34%。資源股更是無一上漲，中海油收入數據欠驚喜，股價下滑4.49%，排恒指成分股跌幅第二；中石油下滑1.82%，中石化跌2.18%，神華挫3.91%，中煤及兗煤則跌3.36%及2.13%。AH高折讓股亦現回調，江西銅業跌4.26%，中鋁跌2.86%。

　　外資投行對中資股的評級繼中國人壽之后再現分歧。瑞銀發表報告表示，鞍鋼漸失去其成本優勢，鞍鋼現價約預期08年市盈率19.7倍，較區域同業13.5倍高，相信現價已反映價值，維持“中性”評級及目標價28.72港元。但高盛則發表研究報告指出，業績倒退已屬該行預期之內，這主要由于鋼價疲弱、鐵礦石價格調整，該行認為上述兩個負面因素只屬暫時性。高盛對鞍鋼仍抱高度正面看法，因為國內供應趨緊，相信明年鋼價可升16%，故維持其目標價40港元，維持該股“強烈買入”評級，但調低07年盈利預測8%至1.44港元。

　　港股或將面臨持續回調

　　以昨日收盤價計算，恒生指數成分股2007年預測市盈率平均為22倍，H股大約為30倍，紅籌股約31倍。而從今年年初算起，紅籌指數已經上漲109%，國企指數已經上漲94%，恒生指數上漲57%。京華山一的分析師鄧以旭表示，如此高的市盈率和如此快的漲速在歷史上都是少見。他認為，目前港股的升幅已經反映了所有的利好，這些利好包括資金充裕、盈利、人民幣升值等。鄧以旭指出，在過去兩個月中，外資在不斷沽貨，大型外資可能已經撤退完畢，內地大資金亦在減持，目前買入的資金主要來源于QDII、內地散戶和香港本地散戶。據研究報告顯示，今年香港的股民增加了三成，約50萬戶，而且這些投資者大多是年輕人，收入不高，積蓄也不豐厚，可以想像，若股市出現波動，影響將非常大。

　　鄧以旭認為，最近一次升幅是這一浪的最后一次升幅，在這一個月中，恒指漲了15%，國企指數漲了18%，紅籌指數漲了20%，而成交量也不斷放大，十月份日平均成交金額達1620億港元，比上個月多49%，可以說風險已經累積到了要爆發的地步。鄧以旭表示，恒指有較大機會下跌20%，即下調至25000點左右，因為在此點位，恒指成分股的平均市盈率若在17倍左右，屬于正常水平。未來的市場走勢要觀察接下來兩個月的成交量，若成交不能維持或放大，則回調不可避免。

　　因三季度業績低于預期，鞍鋼股份昨日下跌6.17%，收報28.15港元。