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　　丁玉萍

　　繼興源動力、浩沙之后，香港市場新股擱置上市計劃又添一例——6月29日，內地鐵礦石生產商中國罕王突然取消原定于當日下午舉行的全球發售記者會。市場消息稱，該公司有意推遲上市。此前因為市況不佳，中國罕王已經將上市前預路演延長了一周時間。

　　中國罕王已經引入寶鋼作為其基礎投資者，按照原計劃，該公司將于6月30日至7月6日間公開招股，7月13日掛牌，集資約2.54億美元。另外，籌資規模達60億美元的中國光大銀行也推遲了原定于6月27日進行的上市前推介。

　　港股情緒持續低迷。6月29日，港股早盤高開后又反復回落，截至收盤，恒指報22061.18點，微跌0.60點，成交額619億港元，低于前日的622億港元。

　　中小股嚴重低估

　　交銀國際董事總經理、研究主管楊青麗(專欄)認為，2007年以后隨著大量內地股的上市，香港股市受內地經濟的影響，已經越來越多，超過美股市場。

　　而對地方融資平臺貸款壞賬風險的擔憂繼續拖累銀行股。香港恒生金融分類指數跌0.22%，交通銀行、中國銀行、建設銀行、工商銀行港股股價均跌逾6.5%。

　　對于地方融資平臺債務問題是否會繼續拖累銀行股，投行人士看法不同，悲觀者認為，這是中國經濟近十幾年來遇到的最大困難，樂觀者則認為債務規模尚處安全范圍之內，對中國經濟不會產生較大影響。

　　楊青麗認為，相對于中國人民銀行、銀監會率先披露的數據，審計署日前公布的數據更有權威性，從債務負擔比例來看，平臺貸款風險是在安全警戒范圍之內的，“大家擔心的東西是落地的”。

　　據審計署日前的報告顯示，到2010年底，有78個市級和99個縣級政府負有償還責任債務的債務率高于100%，分別占兩級政府總數的19.9%和3.56%。截至2010年底，全國地方政府性債務余額107174.91億元，其中銀行貸款84679.99億元。值得注意的是，一些地方政府正在進入還債周期，如2011年、2012年到期償還的占24.49%和17.17%。

　　與投資者情緒不振形成對比的是，對于港股未來走勢的判斷，投行人士頗為樂觀。交銀國際認為，港股目前已經見底，正是投資者買入的最好時機。該公司尤其堅定看好中小股的投資機會，盡管上半年港股市場大量小市值股票遭到慘痛拋售。交銀國際認為，港股中很多中小公司估值被嚴重低估，正處于“遍地黃金”的投資階段。

　　A股估值也已經非常便宜，特別是銀行股可謂歷史最低�！癆股(下半年)應該有15%-20%的上漲空間�！睏畋硎�。

　　預計全年集資4000億港元

　　實際上，香港市場在全球市場中仍然是表現最為活躍的市場之一。

　　根據德勤(香港)研究統計，2011年上半年總共有33宗IPO，總融資額為1822億港元，同比增長2.6倍，創下過去十年來最佳中期表現。

　　從行業分類上看，零售與消費類項目較多，如唐宮、米蘭站、美高梅中國、新秀麗、普拉達等，此類新股上市后的表現較其他行業為優。不過若以融資額計算，上半年能源和天然資源業的融資額占同期總融資額的51%，主要受自嘉能可國際和中國宏橋集團的巨額融資活動帶動。

　　市場分類上看，其中國際上市占到58%，內地及香港本土企業占42%。德勤表示，今年上半年香港上巿的其中一項新趨勢是日趨頻繁的跨國上市活動，上半年前六大IPO項目均屬此類別。德勤預計，至2011年年底，會有約15家跨國企業在港上市，但是由于股市在下半年度有可能持續波動，預期部分跨國企業會選擇以介紹形式上市。

　　德勤預計，香港在2011年內的新上巿公司數量將從去年年內的95家增至約100家。但由于個別企業融資規模較小，整體籌集資金將從去年的4490億港元微跌至約4000億港元。

　　德勤中國全國上市業務組合伙人歐振興指出，雖然對香港IPO市場持樂觀態度，但當中還有一些潛在風險，“例如內地通脹持續上升導致貨幣政策收緊、美國經濟前景不明朗和歐洲債務危機等”。另外，香港亦要面對來自上海交易所的影響，因為期待已久的國際板已進入最后的準備階段。