北京青年報特別提供

　　上周A股市場“弱不禁風”，在海外市場普遍出現反彈背景下，仍然連跌兩日，尤其是本周最后一個交易日，上證指數、深證成指分別大幅下挫1.83%和1.93%。與A股市場弱勢表現形成鮮明對比的是，海外市場卻是普遍上漲。道瓊斯工業平均指數繼上周上漲超過2.8%后本周再度上漲2.35%，納斯達克綜合指數、標普500指數分別上漲2.95%和2.37%；亞太股市同樣表現搶眼，恒生指數還創出近一個月來新高，如何解讀中國股市行情和未來趨勢？

　　在上周六的財富課堂上，被股民尊稱為“香港股神”的曹仁超為到場讀者點解中國股市走勢，分析國內樓市前景，并為讀者答疑解惑。課堂上，嘉賓云集，高朋滿座。曹仁超幽默風趣的演講風格深受讀者喜愛，現場笑聲、掌聲不斷。

　　第三季度是入市好機會

　　“A股市場第三季度將達到底部，水平在2300—2500之間。所以2010年是入市機會，不應該錯過。”曹仁超說。

　　曹仁超認為，A股始于2008年11月的牛市第一期，事前估計是在2010年的第二季度完成調整，但面對中央一連串打壓樓市的政策，牛市第一期A、B、C浪中的浪C有可能出現延伸，使得第二期有可能延至今年的第三季度。

　　現行的中央政策雖然改變不了市場大趨勢的方向，卻會影響市場變化的速度。2007年10月，A股股價達到賬面值的5倍，2008年11月跌至賬面值的1.6倍，2010年4月回升至賬面值的2.2倍，以此估計，今年第二季度A股市場已趨于正常，若不是受到政策影響，牛市第二期應在2010年第二季度產生。

　　在牛市第一期的上升周期中，散戶剛從2008年的熊市中重返牛市，有點不習慣，又在2009年4月或5月賣出，眼睜睜看著自己賣出的股票越升越高，一直上升到2009年8月。2009年8月后的散戶重新上市吸納，這次怕放了后再升，投資者死命拿住不放，到2010年5月終于發現牛市的第一期調整也進入了尾聲。曹仁超把這種投資者比喻成小白兔，總是吃一口美食東張西望，然后就跑掉了，一口一口地吃，當他們長胖的時候也就該被中長期作戰的大戶吃掉了。所以他認為，輸贏關鍵不在于進出次數的多少，而是關乎眼光的精準，建議投資者不要頻繁的買賣，。尤其是散戶，應該少參與短線交易，而應集中在中長期趨勢上，否則永遠只能是“輸大錢、贏小錢”。

　　對于入市該如何選股的問題，曹仁超說，如果某月滬深指數的升幅為10%，而股份A同期升幅為15%，是明顯跑贏大市的強勢股，應該繼續持有。如果只上升了5%，則應該選擇賣掉，止住虧損。

　　未來兩年股市跑贏樓市

　　“根據香港的房價上升6—7年就會下調2—3年的經驗，我認為中國一線城市的房價會有兩年的調整期，因為2003年的房價上漲到現在已經是7年了，所以2010年第二季度到2012年上半年是內地房地產下調期。但是我并不同意房地產泡沫爆破的說法。”曹仁超說。

　　曹仁超并不認為是泡沫爆破的原因主要有兩點：一方面，中國目前只有北京、上海、廣州、深圳等地區經濟完成了工業化、城市化，其他城市還未完成，目前日本是68%，臺灣是83%，香港市97%，中國城市化的進程只有43%，將來還會有大量的農村人口涌向城市。另一方面，1997 年香港的人均年收入是28000美元，去年是30000美元，1990年日本的人均年收入是36000美元，2009年還是不變；美國2007年是42000美元，擔心未來十年不會有增長；目前上海的人均年收入是5000美元，他預計在未來十年的上海人均年收入在15000美元左右，人均年收入會有一到兩倍的增長，所以從中長期來看，一線城市北京、上海、廣州、深圳的房價是看好的。

　　曹仁超還參考美國的經驗，認為地產繁榮期一般可達22年，中國房地產市場從1998年至今已繁榮12年，房地產市場應有10年繁榮期，調整不可避免，調整一兩年后又會進入另一個上升周期。目前中國內地的樓市情況更接近1981年的香港，而不是1980年的日本。

　　他還認為，中國房地產即使有泡沫，也不會出現類似美國的次貸危機，不過2009年中國新增房貸是2008年的5倍，與房地產相關的信貸額占總信貸額的20%，已經達到警戒水平，所以曹仁超并不贊同短期內買樓的做法，并認為未來兩年，房地產市場會有15%的調整。 

　　“房價下調會維持在10%到15%之間，并不會像外界傳言的那么高。但是從中長期來看，中國中小城市的房價會上漲。北京、上海、深圳、廣州的房價從第二季度開始的未來兩年會向下調整。”曹仁超說。

　　他指出，去年股票市場上漲時，大家都把錢放進去，可是虧得很慘，未來兩年，雖然房地產市場面臨下跌調整，股票市場的調整上漲就在眼前，并強調未來兩年股市將跑贏樓市，會有50%的升幅。

　　黃金如今高處不勝寒

　　除了A股市場，黃金投資一直是曹仁超鐘愛的對象。他說：“今年的黃金1250美元一個盎司，黃金漲了十年，即便達此高位，也還沒有看空黃金。”

　　曹仁超說：“我支持黃金十年了，如今仍不看淡黃金，但是它目前處于高處不勝寒的位置。上望有限，下跌機會大，什么時候出現下跌很難預測。” 他指出，金礦股通常走在金價之前二至三個月，一般金價未升，金礦股先升；金價未跌，金礦股先跌，故建議投資者可視金礦股升跌作為買賣黃金指標。

　　曹仁超說，黃金牛市從2001年開始，當時大約為250美元/盎司，到2008年達到1035美元/盎司，之后在2008年到2009年3月份進行了調整。

　　從2009年3月開始，黃金牛市進入慢牛期，漲三步退兩步。“這次漲上去，我看是1300美元差不多，如果歐元危機解決，黃金將會回落到850美元一個盎司。”曹仁超提醒大家，從中長期來看，除金價在持續上漲外，銀、銅、鐵、錫等金屬的價格都是在跌的，最危險的就是銅價。中國在2009年引進銅，所以當時的銅價迅速上升，甚至有300%的增幅，如果上升軌道跌穿的話，銅價會下調得很厲害。只有黃金是每次跌下來都可以買，但不用追高。他在歐元下調時看好黃金，并稱只有5%的上調空間，50美元的上漲空間雖然存在 ，但是曹仁超把它比作一次賭注，提醒投資者要小心。

　　課堂答疑：

　　1、 股指期貨對A股的影響？

　　香港1986年推出股指期貨，1987年就遭遇了股災，今年股指期貨的推出加快了市場的波動幅度，但并不能改變大的趨勢。有了股指期貨，短期波動會越來越大，但是方向感會越來越明顯。就趨勢來說，股指期貨對A股是有幫助的，它會促進股票市場向更為專業化的方向發展。于此同時，散戶生存的空間越來越小，投資者應該重新審視自己是否適合投資。

　　2、 轉型期應該如何投資？

　　從中長期來看，銀行、消費類股票會上調，但是短期內會有跌跌漲漲的趨勢，同一行業的股票，建議剛上市時買龍頭股，上升到差不多時就買小型股，因為到這個時候，最差的股票漲得最厲害的時候，股市就差不多開始跌了。股市往往是在最瘋狂的時候，傻瓜都進來了。

　　3、 如何選擇投資股票還是基金？

　　如果大家沒有足夠的時間去盯盤操作，建議買基金，從中長期來說還是選擇自己投資能賺錢，相關統計數據顯示，基金經理的表現比投資者差。

　　4、我打算現在把房子賣掉，超底線，可以嗎？

　　理論上是對的，問題有兩方面，一是你的房子是否用來居住，二是你是否能忍受在很長一段時間內會有很多人說是傻瓜。我認為理論上是正確的，但是我不擔保，風險也是存在的。不過，我仍然認為，一個人只有克服人性中的弱點才能在股市上賺大錢，投資股市一定要克服外界干擾，獨立思考。