時富金融

　　2010年2月1日工商銀行（01398.HK）公布數據顯示，截至1月末，人民幣各項貸款較上年末增加約1100億元，較上年同期之2521億元明顯減少。而據《第一財經日報》數據，2010年1月前兩周，工行新增貸款已達1640億元；可見， 1月份后兩周新增貸款壓縮超過500億元，在金融監管部門的壓力下，大型商業銀行不得不回收流動性，收回大量違規貸款。我們相信，其他各大銀行均有類似行為，一月新增貸款若達1.6萬億元人民幣，監管部門勢必考慮用其他辦法控制信貸，減少樓市和股票市場泡沫。

　　中國物流與采購聯合協會公布，2010年1月全國制造業采購經理指數（PMI）為55.8%，低于上月0.8個百分點。該指數已連續十一個月位于臨界點50%上方。PMI5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和從業人員指數有所回落，主要原材料庫存指數和供應商配送時間指數微幅提升。 生產指數為60.5%，比上月回落0.9個百分點；新訂單指數為59.9%，低于上月1.1個百分點。

　　制造業指數在春節期間停工的影響下出現小幅波動，我們認為合理，維持對中國制造也樂觀看法。但是本輪股市調整，根源仍然是資金流出；美元回軟并不能持續，市場憧憬經濟復蘇，聯儲局則有望提前加息，料近期股市會略有反彈，投資者不可追高。建材股份長線受益國策，則可持續留意。