東海證券  徐纓

　　今日評述：

　　大市：港股下午2：45左右于21380點開始大幅上揚。收盤恒指，國企，紅籌和恒生綜指分別上揚1.0%,2.5%,0.9%和1.0%。成交量195億股，比昨天略略小一點兒。

　　市場不會無緣無故異常波動。每當出現了，背后總是有原因的。探究一下今天異常波動的原因如下：

　　從最近開始與港市走勢負相關愈來愈明顯的美元/港幣匯率來看，此匯率在港股收市前并未出現大幅下挫，應該不是原因；（2）從技術面上看，好像也沒有太充分的理由來說明應該從21380附近開始反彈；（3）美國S&P500指數期貨，今天一整天的走勢并不強勁；（4）內地財經雜志披露國內有可能放開個人對海外投資的限制。這倒可能是港市今天下午突然反彈的主要原因。但這一說法似乎與上周內地取消投資港股的“港股直通車”的決定相違背，或者內地政府取消“港股直通車”的目的在于為了出另外一套政策? 想來想去，如果財經雜志的消息不是憑空捏造出來的話，大概會與國際板的推出會有點兒關系。有了國際板的確沒有了港股直通車存在的理由！！！

　　和東海證券研究所的幾位研究員聊了一下國際板，一般認為國際板的推出具有很重大的意義。對于A股而言，它可能會降低國內高得有些離譜的估值體系。對于港股而言，QFII的額度可能會因為國際板的推出而大幅擴張，繼續吸引部分一直想參與內地A股投資的海外投資者。另外，目前在港市中的資金有相當一部分是內地的資金。一旦國際板推出，看不出這些資金有繼續留在那里的理由。國際板推出還有一個可能的目的就是讓令人頭痛不已的熱錢不要再待在內地房地產市場“禍國殃民” - 國際板創造了一個讓熱錢“玩”的地方。怪不得，索羅斯選擇這個時候在香港開辦公室。美元兌港幣最近匯率的走高恐怕也不僅僅是國內收緊銀根的一個原因吧。

　　以上只是我們的一些粗淺分析。不過比較可以確定的是我們不傾向于認為港股今天下午的大漲會一直持續下去。