新浪財經 12月16日下午訊 交銀國際董事總經理兼研究部主管楊青麗今天表示，港股經歷今年大反彈后，明年在中國政府政策收縮的背景下，上半年可能下跌20%，全年累計約增長17%，A股指數則有望實現20%以上增長。

　　“不能將流動性和熱錢視作股市的先行指標和救命稻草！”楊青麗強調，如果市場沒有盈利目標，熱錢就會自動流走。她認為，恒生指數從3月9日見底后來，至今增幅高達132%，歷史市盈率已經升至23.5倍，已經顯著高于歷史平均值，再上漲空間有限。目前美元指數已經下降了7.8%，意味著套利交易隨時反轉，一部分熱錢更可能從股票流向債券，共同導致香港市場流動性收縮。

　　另一方面，中國刺激經濟的副作用已經顯現，而經濟增長已比較理想，中國必然較早選擇退出刺激政策。這種情況將對恒指上半年走勢造成較大壓力，預計跌幅可能達到20%，全年累計增長17%，頂峰和低谷的差幅可能在40%左右。

　　對于內地股市，楊青麗則認為增長的動力來自企業業績好轉，指數年收益率應該有超過20%。不過她特別指出，被外界寄予厚望的銀行股，在資本監管加強的情況下，合理估值會繼續下降至15倍左右。明年A股銀行股雖然盈利將達到二成以上，股價卻僅有約15%的漲幅，跑輸大盤。

　　此外，交銀國際還預測內地明年房價可能保持走平或下滑10%。楊青麗表示，由于2009年已經有部分物業預售出去，2010年房地產業的盈利增長可能達到32%，但房地產市場則面臨壓力，主要原因包括市場供應增加、貨幣政策收緊，以及政府對房價上漲的預防性措施。(彭琳 發自香港)