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大熊市圈錢1300億 匯豐緣何受追捧

http://www.sina.com.cn  2009年03月09日 12:05  股市動態分析

  鐘林

  在香港股市上有著“超級大笨象”和“巨無霸”之稱的匯豐控股絕對是本周的大熱。在百年不遇的這一波金融海嘯中,歐美系的一大批銀行和金融機構或紛紛倒閉、或不得不“國有化”。在這一片哀鴻遍野、血流成河的罕見災難之中,匯控在本周一公布的2008年報,仍然保持著盈利的記錄,年度稅前利潤為93億美元,雖然比上一年大幅下降了62%,純利同比減少70%,為自2001年以來首度出現凈利潤下滑。

  匯控同時宣布它巨額的“世紀供股”計劃,即12股供5股,計劃集資125億英鎊(約合1378億港元),創下香港及英國市場有史以來最大的集資金額,這是匯控自1987年以來的首次供股。所謂“供股”,就是A股市場上大家所熟悉的“配股”。

  匯控是香港罕有的“大眾情人”

  匯控是香港股民的“至愛”,被許多香港人所鐘愛、并被看作是“有香港就有匯豐”的第一“心水股”。香港有句順口溜叫“圣誕鐘,買匯豐”,意思是每逢圣誕,想要多賺點錢,就要買一點匯豐。過去多年來,匯豐一直是香江市民的最愛和長線投資的首選。

  匯控在過往的長期業績確實是讓香港和全球的股東們驚喜。既有高增長的盈利,也有高增長的派息。過去十五年來,它一直保持著現金派息雙位數增長的“罕見”歷史與慣例。其2007年每股派息90美分,按當年末最后一個交易日的收盤價計算的息率約為5.33%。同期,工商銀行中國銀行建設銀行中信銀行的息率,分別為1.679%、1.548%、0.667%和0.532%,這還是含稅的數據,若扣掉20%的稅后,其實際收益就更低了。

  匯豐控股成為一只名副其實的會下“金蛋”的雞,成為一臺無可爭辯的“印鈔機”和“提款機”,而且這種漸進與遞增式的高現金派息又是個時間超長的“馬拉松”式的過程,就更讓它的投資者對其心生極大的敬意與仰慕,匯控超人氣的特殊“魅力”由此可見一斑。

  因為08年度的業績下滑,匯控終于不得不要結束其長期實行的漸進式增加派息的政策。其管理層表示今年第一至第三季度每季派息上限為8美分。假設今年全年派息為32美分,以匯控3月3日晚ADR收盤價43.83元計算,息率約為5.66%,這已經是大大超過一年期港幣定期存款1.5倍以上的收益水平。作為長線投資,絕對是相當具有吸引力的回報。

  “供”或“不供”成為全城熱門話題

  由于匯控已成為港人長線股票的首選,在眼下這個經濟衰退與蕭條的特殊時期,供股與否自然引起全城關注。這是因為匯控長期實行的高現金派息,引致港島產生了一大批數十年來長期持有匯控的超級“鐵桿粉絲”,持有匯控10年至40年的機構和個人股東決不鮮見,而持有其3至5年的真還只能算是“短線”投資者。正是因為這種難以割舍的“不了情”,匯控在全球的20萬名股東中,約有三分之一就是香港人。

  假如現在是風調雨順的正常年景,或者假如現在是牛市,亦或金融海嘯和經濟衰退已經見底,那么面對如此巨額的“世紀供股”,曾經盡享匯控之福的港人,相信絕對會是義不容辭和積極踴躍。然而問題在于,金融海嘯的第一波已經讓港人和匯控吃盡了苦頭、受到了始料未及的重創,讓香港經濟快速地跌入了衰退與蕭條的漩渦與窘境,同時還要面對漸行漸近的海嘯第二波。如此情況下要讓港人再拿出大把的“真金白銀”來支持匯控、與其共度時艱,這對艱難苦捱中的多數港人都是一個嚴峻的考驗。

  最近香港有多家媒體就“供股”一事專門做過調查,第一家的調查結果是訪問了10位城中名人及專家,其中一位仍未拿定主意,三位因看不清前景而拒絕供股,六位表示供股,力撐匯控,愿“供”者占到六成。第二家的調查結果居然也是六成支持供股。而第三家的調查結果竟然是,高達八成的匯控股東心甘情愿的被“圈錢”。有了這一大批鐵桿粉絲的鼎力支持,天量巨額的“世紀供股”還會很難嗎!

  無法回避的聯想與對比

  匯控在港股市場上的這種廣泛的“不了情”,乍看起來像一種非常罕有而奇特的“異景”與“另類”。其實絕非偶然。股市上的投資,絕對是一種自覺自愿的求財致富行為,一般都不會受到任何外部力量的威逼與恐嚇,更不會有人把刀架在你的脖子上,逼迫你去長期的投機冒險。為何匯豐控股能夠引發大量香港人心甘情愿的、超長時間的長線投資與持有?

  成立于1865年、經過140多年的摔打和磨難,匯控已經成為一家幾近可以與花旗一決高下的國際頂級的超級金融公司。匯控具有超長時期持續提升公司價值與增加股東權益的非凡能力,能夠為其股東長時期的創造超常的財富增加與積累,而且其對股東的絕大部分回報,都是以現金按季分紅這種真金白銀的簡單但又極難持久的形式。匯控有能力、有毅力、又有恒心地為其股東長時期的“謀幸福”、創造財富,極其重視對股東的回報,所以它能受到它的股東們長期的厚愛與癡迷。從狹義上講,就是匯豐與香港一道成長,而股東與匯豐一同創富。而這一點正是絕大部分A股上市公司所缺失以及至今還沒認識到的。

  匯豐一向來以資本雄厚及作風穩健見稱,甚少向市場“伸手”要錢融資。這么多年以來,僅在1981年及1987年曾經有過兩次供股,分別集資20億元及33億元。此外,匯控亦曾在2003年通過發新股加現金的方式,收購美國消費融資公司Household(后改名為匯豐融資)。這種“重回報和高回報”、而又“輕索取”、甚至是“少索取”的公司典范,簡直就像是一個難以置信的天方夜譚式的“神話”。但無論怎樣,都可以強烈映襯出絕大多數A股上市公司在該問題上的巨大差距與不足。

  看看平安保險去年極其隨意的天量配股集資、而又絕無回報可言;看看那數十家長達十數年以上毫無任何分紅送股的A股公司的怡然自得和我行我素,我們除了只能相當無奈的說上一句,差距咋那么大呢之外,只能選擇趕快離它們遠遠的。

  匯控除了在持續地為其股東的利益最大化作出不懈努力的同時,還在以一種特殊加特有的方式、對其股東進行著卓有成效的“長期投資”的“投資者教育”,并且在年復一年的演繹著“長線是金”的硬道理。這種由上市公司用其經營、業績和回報的方式,來教育投資者的個案,真的好象還是絕無僅有的。

  A股市場設立19年以來,持倉在5年以上、10年以上甚至更長時間的投資者不能說沒有,但絕對是鳳毛麟角。A股過去有“炒股炒成了‘股東’”之說,絕大多數投資者都不屑于擔當股東。現在多數人的標準是,持倉半年以上就算是長線了。這除了說明A股市場上真正值得長線投資的品種太過于稀缺之外,還凸現出我們這個新興的、不規范與不成熟市場中,長期投資理念的普遍缺失和成長中的價值幼稚。

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