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淡馬錫易帥是否代表中資銀行股有難
大公網報道稱，新加坡投資公司淡馬錫上周突然宣布，委任必和必拓(BHP)前高層古德伊爾接替九月底退休的何晶，執掌行政總裁一職。外界隨即關注這個坐擁逾千億美元資產的主權基金，面對當前金融海嘯的沖擊，會否新人事新作風，大舉調整投資組合。分析員相信，淡馬錫沒有資金壓力，短期不急于沽貨套現，但不排除減少金融類股份比重，令組合更趨多元化及減少風險。
據淡馬錫網站披露的數據顯示，截至去年3月底止，投資組合總值約1850億坡元(折合約1240億美元)。其中，金融服務業的比重高占40%，相等于接近500億美元。然而，隨著金融海嘯爆發，金融行業首當其沖，估值一瀉如注。單是投資美林的股權，因股價大跌及轉換為美銀股份，淡馬錫已損手超過20億美元。
所持金融股值跌逾半
除了投資美林外，淡馬錫還持有近20%渣打(02888)股權，巴克萊約2%，而中國銀行(03988)及建設銀行(00939)H股持股量分別為104.71億及132.07億股。相關股份估值，過去一年跌幅達一半以上。
新加坡第一夫人何晶辭任消息公布后，淡馬錫董事局重申這與何晶的工作表現無關，并強調早于05年已籌備繼任人事宜。可是有分析員認為，淡馬錫主權基金透過投資活動，提高退休金收益，面對金融海嘯沖擊，淡馬錫去年表現將會大不如前，以退休為由離開淡馬錫，既能給予市場一個交代，理由也得體。
淡馬錫今年二月初，邀請必和必拓前行政總裁古德伊爾(Charles Goodyear)加入董事會，其后再宣布他接任行政總裁。由于首次有非當地人執掌淡馬錫，加上古德伊爾多年來從事資源行業，市場崩計未來淡馬錫的投資策略勢必大改革。
或看好資源投資前景
招商證券(香港)投資銀行業務董事總經理溫天納相信，淡馬錫希望淡化國有主權基金的形象，而且受到金融海嘯影響，投資難免失利，透過引入新管理層，可望推動投資組合更多元化。他補充，由于提高退休金回報，為淡馬錫目的之一，故在當前市況不穩的環境下，平均風險與回報相當重要。
溫天納又說，是次金融海嘯嚴重打擊金融行業，現階段尚未見有復蘇跡象，相反資源相關投資，盡避已由高位大幅回落，但反彈潛力可看高一線，委任古德伊爾接掌行政總裁，反映淡馬錫看好資源投資的前景。
早期接連有外資股東，在禁售期屆滿后相繼沽售中資銀行股份，部分股東更悉售套現。金利豐證券研究部董事黃德幾認為，主權基金著重長線回報，加上淡馬錫沒有資金壓力，故短期內調整組合機會微，但管理層變動，中長線難免有調整策略，以獲取平穩而更佳利潤。溫天納亦稱，內地市場未來發展仍然可觀，故對投資內地有一定需求，相信不會減持中資股份。
未必減持中資股份
瑞銀及蘇格蘭皇家銀行(RBS)今年初，先后盡繃所持中行股份，合計涉及逾140億股H股。市場必注淡馬錫會否在易帥后，大手減持中行股份。《證券日報》引述中行新聞發言人王兆文表示，該行早已知悉何晶離任，但不會影響或改變淡馬錫與中行的合作。他補充，何晶任內無論在個人金融服務方面、咨詢服務，以及小企業融資服務方面，雙方均有密切的合作。
不過，翻查中行H股招股文件顯示，策略性股東在禁售期過后作出減持，須事先通知中行，但淡馬錫則獲特別優待，只要出售的股份不多于已發行股本1%，事前毋須知會中行。以中行已發行約760億股H股計算，1%即相當于約7.6億股。
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