從技術(shù)走勢(shì)看，恒指仍受制15200至15300的短期阻力，惟港股下跌是跟隨環(huán)球市場(chǎng)的趨勢(shì)。姑勿論，環(huán)球主要股市本周初的彈升，是否真正受奧巴馬效應(yīng)主導(dǎo)，總之，按照股市一般運(yùn)行規(guī)律，待預(yù)期的結(jié)果正式落實(shí)后，一切便重歸現(xiàn)實(shí)。事實(shí)上，無論奧巴馬或麥凱恩當(dāng)選，仍須面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化的困境及金融體系的殘局，故環(huán)球股市在技術(shù)反彈過后，經(jīng)濟(jì)衰退日漸明顯及企業(yè)面對(duì)日益困難的營(yíng)運(yùn)等棘手問題，如同地心吸力，把股市拉回現(xiàn)實(shí)的層面。

　　港樓市受困五大因素

　　展望未來，香港樓市將受五大因素困擾：歐美金融機(jī)構(gòu)大型去杠桿化及負(fù)財(cái)富效應(yīng)；香港銀行收緊房貸；二手房產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)減價(jià)潮；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)減慢；市場(chǎng)對(duì)香港經(jīng)濟(jì)前景不樂觀。

　　香港銀行同業(yè)拆息HIBOR回落只是預(yù)示地產(chǎn)股未來表現(xiàn)的其中一項(xiàng)參考指標(biāo)，本身并非唯一主導(dǎo)香港房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)的因素，未來12個(gè)月，香港房地產(chǎn)市場(chǎng)主要問題來自二手市場(chǎng)供應(yīng)將大增，惟需求受失業(yè)率將上升所影響，預(yù)期失業(yè)率在09年將上升至6.2%，故整體房屋價(jià)格將持續(xù)下跌。

　　投資策略方面，預(yù)計(jì)香港房地產(chǎn)市場(chǎng)最差狀況將在2009年上半年出現(xiàn)；因此，未來6個(gè)月香港地產(chǎn)股仍面對(duì)下跌壓力。我們認(rèn)為最佳的入市時(shí)間為：當(dāng)恒生地產(chǎn)分類指數(shù)(HSP)的PBV下跌至歷史的最低區(qū)域0.7以下，即HSP于14500左右，對(duì)比HSP現(xiàn)水平折讓20%，估計(jì)投資機(jī)會(huì)將在2009年首季浮現(xiàn)，目標(biāo)股份為長(zhǎng)實(shí)(001); 恒基地產(chǎn)(012)及新鴻基地產(chǎn)(016)。

　　留意與民生相關(guān)股份

　　群益研究部建議留意跟中國(guó)民生及日常生活息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，當(dāng)中可留意個(gè)股如宏華集團(tuán)(196)及真明麗(1868)。宏華集團(tuán)為專業(yè)陸地鉆機(jī)制造廠商，提供客戶各式訂制之鉆探鉆機(jī)和鉆機(jī)零部件，產(chǎn)品涵蓋重型可鉆深之鉆探鉆機(jī)，至輕型可鉆深1000米的鉆探鉆機(jī)及海洋鉆修模塊，相關(guān)鉆機(jī)產(chǎn)品銷售量排名世界第二。

　　宏華明年盈利復(fù)增長(zhǎng)

　　宏華08年上半年?duì)I收為15.03億元(人民幣，下同)，年增22%；鉆探鉆機(jī)業(yè)務(wù)收入13.62億元(年增26.9%)，占總收入約90.6%。其中，俄羅斯、南亞及東南亞等市場(chǎng)的升級(jí)及換機(jī)之需求亦大幅增長(zhǎng)，而上半年俄羅斯市場(chǎng)之銷售收入占總收入比重已增長(zhǎng)至56.0%。

　　宏華居于陸地鉆機(jī)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，并于中國(guó)及俄羅斯等主力需求增長(zhǎng)市場(chǎng)站穩(wěn)腳步，預(yù)估09年盈利恢復(fù)增長(zhǎng)動(dòng)能，以我們08、09年獲利預(yù)估為基礎(chǔ)，目前該公司市場(chǎng)估值顯然偏低(僅08年市盈率5.8倍、09年市盈率4.4倍)，維持買入建議，一年期目標(biāo)價(jià)1.99元(09年市盈率8倍)。

　　真明麗建議買入看3.4元

　　有鑒于LED產(chǎn)品具備節(jié)能特性，因此具備取代傳統(tǒng)燈飾之長(zhǎng)期向上發(fā)展趨勢(shì)，真明麗將產(chǎn)品主軸朝向LED燈飾業(yè)務(wù)發(fā)展。就真明麗LED燈飾增長(zhǎng)軌跡而言，以往需求增長(zhǎng)則以LED圣誕燈飾及室內(nèi)/室外裝飾LED燈飾為增長(zhǎng)趨動(dòng)因子，且LED取代傳統(tǒng)燈飾滲透率增長(zhǎng)趨勢(shì)仍明確。我們預(yù)估2009年LED裝飾燈將持續(xù)增長(zhǎng)至少30%。

　　預(yù)估真明麗2008年?duì)I收20.17億美元，年增28%，稅后凈利3.68億美元，年增10%，EPS 0.483港元。展望2009年隨LED應(yīng)用產(chǎn)品需求持續(xù)增長(zhǎng)，若再加上LED Chip垂直整合鏈效益，預(yù)期凈利至少增長(zhǎng)25%。投資策略方面，考慮現(xiàn)階段LED燈飾產(chǎn)品需求增長(zhǎng)明確再加上企業(yè)現(xiàn)階段股價(jià)偏低，建議買入評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)3.4元。