第一上海　葉尚志

　　3月12日。港股跟隨歐美股市進一步彈升，但在A股持續跌勢的拖累下，港股于高位呈現回吐壓力，全天走勢是高開后整固，資金搶高的積極性未見增強；對于港股近來的回升走勢，我們暫時仍只能以跌后的技術性反彈來看待，在股市基本面未有改善之前、在全球經濟層面未有好轉之前，對于港股后市發展，仍要持有審慎的看法態度。

　　各國央行注資只能“治標”

　　美國聯儲局在上周五向銀行體系注資2,000億美元后，在周二晚再與歐洲央行聯手，向銀行體系大額注資；消息刺激歐美股市從低位作出強力反彈，但事實上，向銀行體系注資，只是一個“治標不治本”的方法，對于歐美現時的經濟情況，不能造成根本性的利好改善。無論是次按問題，全球信貸收縮，投資SIV和CDO產品的巨額虧損，又或者是經濟增長放緩等不利因素，所有問題的引發源頭，都是因為美國樓價下跌所造成；所以，各國央行當前的注資行動，都只是能夠減輕信貸收縮的壓力，避免銀行體系的資本流通性受到進一步打擊，繼而對資本市場造成更深層和不可預見的負面影響。在整體危機的源頭─美國樓價下跌，未能出現回穩轉好之前，無論是注資、又或是減息，都只能起著“治標”的作用，消息或可對股市帶來低位反彈的刺激，但要帶動股市重納升軌，言之尚早。

　　港股下周多消息 拐點將現

　　港股大盤方面，恒指和國指都已反彈回升至貼近10天和20天平均線的交匯處，要進一步作出彈升，困難度肯定是增加了，我們對后市發展仍要維持審慎的態度，而估計短期市況暫時會以反覆上落為主流，后市的拐點相信會在下周出現。美國聯儲局的議息會議將于下周二舉行，而全國人大會議亦會于當天閉幕；下周三是匯豐(0005)除息日，而權重股中移動(0941)的全年業績亦會在當天公布；另外，中資金融股的業績公布期亦即將展開，招行(3968)和交行(3328)將分別于下周二和周三公布業績。由此觀之，港股的后市方向選擇，將會在下周有所分曉，但以當前形勢來估計，我們相信以往下發展的機會較高。