自去年第三季以后，環球投資市場的環境與過去數年相比，最大的分別就是：資金成本已大幅上升，這一情況源于美國沒完沒了的次按問題，觸發歐美金融體系信貸緊縮，令企業的借貸及股本成本皆大幅上升。

　　由于歐美金融機構一方面面對資產質素及一級資本受損的問題，普遍傾向“惜借”；另一方面在面對環球經濟放緩風險日趨上升，投資者及借款人的風險溢價要求亦同步提高，特別對信貸質素稍遜的企業及借款人。風險溢價被顯著調高，令資金成本上升，除影響企業的盈利能力外，亦削弱企業作商業投資的意欲，進一步不利企業長遠的盈利增長，故此，上市企業的估值受到一定的負連鎖效應所影響。

　　就整個投資市場而言，過去資金泛濫的狀況出現逆轉的趨向，鑒于投資者的風險胃納因歐美金融市場的信貸危機及環球經濟的上升風險而下降，機構投資者及大戶的資金傾向流往較保守的投資項目。 (東美證券交易董事 曾永堅)