□恒豐投資 梁淵 周寶強

　　H股在經過連續的大幅下跌之后，本周三突然逆轉超跌走勢，大幅度反彈超過1367點。昨日，H股在外圍市場走好氣氛帶動下，承接周三的升勢再度高開256點，隨后短線獲利了結沽壓涌現，股指大幅跳水，至收市H股指數跌逾346.3點，收報12933.2點。

　　A+H股整體表現反復，尾市大部分均有走軟跡象，但仍有近三成的股票保持強勢。其中儀征化纖表現較為堅挺，該公司之前的股權分置改革方案在獲國資委、財政部審核同意后，由于此次股改建議的條件與前次無太大變化，令A股股東不滿，遭遇大部分股東反對，該公司股價連續受挫，超跌之后，因低位的空頭回補及技術性要求，出現反彈，昨日再度延續升勢，收盤上漲逾5.6%，收報2.05港元。A股方面亦表現較為強勁，收盤以4.97%的漲幅封停，收報9.71元，兩地溢價411.014%。

　　中海發展昨日表現也較令投資者滿意，目前，全球經濟增長放緩的憂慮不斷加深，對于運輸行業的信心似乎已經開始有所影響，同時也對運費增長構威脅，但中海發展在為本地運送煤炭的合約當中，價值提升三成，在其盈利方面或具有較好的防守能力，為此類似高盛等國際投行給予買進評級，支持股價走高，該股收市升3.08%，收報18.74港元。A股方面亦表現理想，收市升3.41%，報36.13元，兩地溢價108%。

　　弱勢股方面，中海油田服務表現最差，雖然市場預期該公司去年盈利增長或逾50%，但國際原油價格的急跌走勢對該行業今后的盈利狀況構成威脅，該股昨日收跌12.02%，報12.03港元。A股方面則低位受支持，表現良好，收升3.12%，報29.1元，兩地溢價155.244%。

　　因擔心國內的緊縮措施將再度深化，銀行股昨日午后全面回落，除中行及中信銀行與昨日持平外，工行、建行收市跌幅均超過2%，而早段升幅一度超過10%的交通銀行收市也倒跌0.449%。保險股方面，中國人壽跌3.286%，平保跌4.138%。

　　從H股昨日的走勢來看，目前市場的恐慌性并未完全消除，而外圍金融市場的動蕩，以及對內地緊縮政策的擔憂，對投資者信心的恢復構成阻礙。從內地近期公布的數據來分析，雖然在宏調力度不斷加大的作用下，房地產價格以及居民消費物價并無明顯的下降趨勢，而為了抑制市場過剩的流動性，多次實施加息、上調存款準備金率以及限制貸款利率等緊縮措施，但成效并不顯著。而市場對于內地將會不斷的出臺緊縮政策來遏制通脹的憂慮逐漸加深，也將持續阻撓證券市場人氣的回升。

　　從H股本身來看，在連續的暴挫之后，不少個股的投資價值凸現，部分投資者在抄底獲利之后，因美國次按危機將影響香港本地乃至全球經濟放緩，加上內地緊縮政策的陰影籠罩，便迅速清倉，市場投資氣氛仍然保持謹慎。但最近有市場消息稱，內地為了更好的分流過剩資金，對于內地資金外流的審核已經開始簡化，或能為H股帶來提振。由此，H股在近段時間內仍有可能繼續回暖，但投資者信心能否很好提升，仍是H股升跌的關鍵。