平和證券董事　郭思治

　　刀光劍影，日月無光，沙塵滾滾，殺錯良民，這幕本來在電影里才見到，惟周來港股卻展現無遺。自上周三(16日)高位25823開始之回落，到周二(22日)低位21709點止計，在短短四日內，大市急挫達4114點，跌勢之急，步伐之促實從未見過，可見淡友追擊之力度是何等之大。由于當前大市所面對之沽盤不但來自期指相關之活動，且當中有不少是來自一般散戶之不理性甩賣，故跌勢之兇當屬少見。

　　以當前市況計，一切基本因素，均暫不受注視，而傳統測量之技術性分析亦當用不上，面對無法預測之市勢，投資者唯一可做的是“持盈”，其實最重要的是衡量個人承擔風險之能力。

　　技術分析看，由于恒指以裂口性方式一舉跌穿250天線及去年7月26日高位23557點，單以此形態，后市已令人相當擔心。更有部分市場人士認為牛市已完，熊市亦正開始重臨。但以當前大中華經濟仍處增長期看，企業盈利該未致虧蝕，但增長步伐則可能輕微放緩。惟此絕不構成經濟可能放緩也。另外，人民幣仍處升值之中，令人民幣相關的中資股該可受惠。至于兩地民間財富仍處高水平，即防抗力相對較強，加上企業盈利仍處增長周期中，故筆者認為大市只屬中期調整而已。惟下調幅度確較預期為大，只要基本因素不變，經過大型調整后，市勢仍會再重展新一輪中期升浪。只是上目標可能不宜訂過高。

　　本地地產股受惠負利率環境

　　匯豐宣布減優惠利率四分三厘至6%，由今日(24日)起生效，至于存款息率按結余之不同而下調息率，大額之活期僅降至0.75%而已。可以預見持大額現金者定必尋找投資途徑，加上負利率效應所主導，本港樓市將再起搶樓潮，樓價既有上望憧憬，相信一眾藍籌地產股將率先做上。當前市勢已修復250天線及23557點，則整個中期調整或已見底。確實，如2日高位27853點開始之調整，至22日低位21709點止計，月內大市之急挫達6144點或22%，論波幅該已可滿足月內跌幅要求矣。在基本因素未受主導下，一次中期新升浪可能已在不知不覺中漸現矣。