京華山一 鄧以旭

　　美國經(jīng)濟(jì)面對(duì)衰退，次按問題揮之不去，美國投資銀行紛紛宣布嚴(yán)重虧損，科技股業(yè)績亦遜于預(yù)期，致使美股暴跌。受其影響，全球股市也跟隨滑落，港股上周已出現(xiàn)恐慌性拋售。內(nèi)地加大宏調(diào)力度，中資股備受沽壓。恒生指數(shù)上周最高見27142點(diǎn)，一度低見23957點(diǎn)才企穩(wěn)反彈，一周之內(nèi)波幅超過3000點(diǎn)。

　　恒指上周最后收?qǐng)?bào)25202點(diǎn)，全周大幅下挫1665點(diǎn)，跌幅6.2%。沽盤涌現(xiàn)，致使成交上升，日均成交金額達(dá)1283億港元，較前周增加7%。各分類指數(shù)之中，中資股跌幅頗重，國企及紅籌股分別大跌8%及9.3%。金融股及地產(chǎn)股亦分別下滑4.9%及5.6%。藍(lán)籌股中，跌幅超逾16%的股份有中海油及招商局國際。

　　恒指已在上周兩次下試24000點(diǎn)支持，港股跌勢過急，已呈極度超賣，正醞釀反彈。短期可以考慮吸納以下優(yōu)質(zhì)股博取反彈，包括：國壽、中電、煤氣、長實(shí)、新地、中石油、中海油、中國神華、中國海外、中移動(dòng)、中電信、網(wǎng)通、聯(lián)想、寧滬高速及浙江滬杭甬。大市短期有望回升至27000點(diǎn)之阻力區(qū)，但在第一季度下試250天移動(dòng)平均線的機(jī)會(huì)依然存在。

　　恒指在第一季度會(huì)否跌破250天移動(dòng)平均線，將取決于投資者對(duì)美國和中國經(jīng)濟(jì)的看法。首先，美林及花旗集團(tuán)等大型金融機(jī)構(gòu)，上周先后宣布去年第四季度重大虧損，為次按作出的相關(guān)減值撥備，均遠(yuǎn)超預(yù)期。聯(lián)儲(chǔ)局主席伯南克上周四表示，美國經(jīng)濟(jì)情況惡化，信貸供應(yīng)短缺，他估計(jì)次按問題至今已造成高達(dá)1000億美元損失，預(yù)料數(shù)字還會(huì)上升。布什政府即將推出短期措施刺激經(jīng)濟(jì)，而聯(lián)儲(chǔ)局亦會(huì)實(shí)施減息來配合。美國面對(duì)的經(jīng)濟(jì)問題非常嚴(yán)峻，信貸緊張，投資者必然采取更保守的投資策略，大戶基金不斷減持，港股也難獨(dú)善其身。

　　另外，內(nèi)地通脹高居不下，中央實(shí)行控制物價(jià)措施，多種食品實(shí)行申報(bào)和調(diào)價(jià)備案制度，香港上市的內(nèi)地相關(guān)企業(yè)上周也應(yīng)聲下挫。人行宣布將銀行存款準(zhǔn)備金率再調(diào)升0.5個(gè)百分點(diǎn)至15%，若再調(diào)升，中資銀行股的貸款增長必然大幅放緩，預(yù)期金融股將承受龐大沽壓。表面看來，目前香港經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，賣地成績理想，樓宇落成量偏低。香港07年10至12月季度失業(yè)率降至3.4%，為10年來最低水平，香港樓市應(yīng)可向好。不過，內(nèi)地不斷抽緊銀根及加強(qiáng)宏調(diào)措施，將減少來港購買物業(yè)的資金，這是一個(gè)隱憂。當(dāng)然，美國經(jīng)濟(jì)衰退，外圍經(jīng)濟(jì)下滑，香港的出口和轉(zhuǎn)口將首當(dāng)其沖。

　　新股方面，今年打頭陣的新股面對(duì)大市急挫，部分已調(diào)低招股價(jià)及縮小集資規(guī)模。上周五有新福港、昌盛中國及茂業(yè)開始公開招股，其中昌盛將集資規(guī)模減半。本周一招股的陽光能源將招股價(jià)下調(diào)一成，集資額亦減少16%至17.24億港元�，F(xiàn)時(shí)市況不穩(wěn)，投資者采取審慎態(tài)度，相信今年上半年的新股再難掀起認(rèn)購熱潮。

　　恒生指數(shù)上周收?qǐng)?bào)25202點(diǎn)，全周大幅下挫1665點(diǎn)，跌幅6.2%。