西南證券 周興政

　　上周H股市場出現(xiàn)急跌行情，H股指數(shù)一周累計跌幅高達(dá)8.04%，收至14561.32點。從主流股份的情況看，中石油、中石化、中國人壽、建設(shè)銀行等重磅石化和金融類股份的跌勢成為拖累H股指數(shù)表現(xiàn)的主要原因。而中國遠(yuǎn)洋、中海集運、中國外運等航運類股份則位居累計跌幅排行榜前列。

　　H股市場近期跌勢沉重的主要原因來自于外圍股市表現(xiàn)欠佳帶來的負(fù)面影響，市場本身并未出現(xiàn)明顯的負(fù)面因素。因此，未來一段時間內(nèi)，H股市場有望出現(xiàn)持續(xù)反彈，前景值得期待，目前的價位應(yīng)是增持H股的好時機(jī)。

　　與股價沉重跌勢形成鮮明對比的是H股公司良好的盈利表現(xiàn)。上周工商銀行和建設(shè)銀行披露的業(yè)績預(yù)告顯示，兩家公司去年全年純利同比增幅將分別達(dá)到60%和48%。良好的盈利表現(xiàn)將成為此類股份股價強(qiáng)勁上漲的重要動力。一方面，近期美國等外圍股市表現(xiàn)欠佳的一條重要原因，是主要銀行企業(yè)出現(xiàn)的巨虧狀況。而中國銀行企業(yè)卻出現(xiàn)豐厚盈利，這使得中國銀行股的股價和境外銀行企業(yè)股價同步大幅下跌顯得毫無道理；另一方面，從估值數(shù)據(jù)來看，目前工商銀行和建設(shè)銀行的PEG數(shù)據(jù)分別為0.48和0.60，遠(yuǎn)低于匯豐控股的PEG數(shù)據(jù)，顯示目前中資銀行股的相對估值水平是非常具有吸引力的。

　　上周中國遠(yuǎn)洋累計大幅下跌25.56%至16.60港元，成為表現(xiàn)最差的H股之一。不過，這家公司即將披露的營運數(shù)據(jù)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期。此前證券商對公司去年全年的盈利預(yù)期平均值為158.47億元，公司內(nèi)部的預(yù)測值則僅為120億元。而最新的資料顯示，因干貨運輸市場好于預(yù)期，公司最終實現(xiàn)的純利將遠(yuǎn)高于180億元。美林等機(jī)構(gòu)已建議投資者買入這只股份，而摩根大通亦于1月10日增持逾600萬股，增持平均價位為22.84港元，最新持股比例為12.13%。

　　近期有色金屬類H股亦跌勢沉重，此類股份的注資概念頗為值得關(guān)注。江西銅業(yè)、洛陽鉬業(yè)都傳出收購資產(chǎn)的消息，股價的下跌以及儲量的增加將使得此類股份的估值更具吸引力。因A股子公司發(fā)布盈利預(yù)警，上周湖南有色亦大幅下跌14.18%至4.72港元。公司A股上市計劃已經(jīng)獲得批準(zhǔn)，將最多發(fā)行10億股A股，籌集資金計劃用于從母公司收購有色金屬礦，和其它相關(guān)資產(chǎn)。這只被外資基金高位重倉的股份，未來一段內(nèi)或有出色表現(xiàn)。