□郭信麟

　　恒指終于結束了令人擔心的5連跌，中移動和匯控帶領大市反彈，反彈的力度不錯，但是期指低水卻令人有點擔心，后市能否延續反彈，還要看市場對次按和內地宏調的擔心程度，而A股對宏觀調控的反應似乎不小，這點反而是筆者最為擔心的一點。

　　今年的股市開始已經顯得波動異常，令人回想起去年7到8月份外資的狂轟濫炸，而一連串的熱身工作早已經展開，包括突然修改恒指目標位到唱空匯控前景，這些都是他們一貫的伎倆，但是宣傳系統掌握在這些大戶手中，中小投資者只能愿上帝保佑。

　　中國移動股價從去年8月低位算起已經在117港元附近調整了50%，如果后市一切好轉的話，調整已經算是結束，當然不排除調整到107港元附近，如果氣氛沒有好轉的話，97港元才算有較大的支持。同樣地，恒指也不排除試一下250天均線的支持力，主要的支持區域在22500到23500點之間。從技術上看，如果不給空間的話，相信是要給時間的。而市場最大的問題是看好的聲音仍然高漲，這種群眾心理可以說是后市不穩的一個因素。

　　從美國的因素來看，次按問題遠遠還沒有反映出來，摩根大通的業績似乎比市場預期理想，但是大多數金融機構的狀況還是一個謎。還是那句話，我們不知道我們還不知道什么，當然這些問題總是能解決的。首先，全球主權基金仍然會積極入市，因為誰也不會錯過這個購買美國大金融機構的機會，當然美國人現在也不會有裝腔作勢的本錢。另外，解決次按問題的最佳方法還是濫發美元，所以美聯儲減息的動作會不斷，現在大家更加預期將會減息75個基點，因而除美股以外，新興市場股市調整是逢低吸納的好時機。

　　黃金價格繼續是焦點，近幾天的回落主要是漲幅過大所致，但是相信在850美元附近有較強的支持，而去年黃金在850美元附近也出現過一次較大的回落，除非我們相信美國不再減息，否則的話，1000美元相信也就是2個月內的事情。紫金礦業也跟隨大市回落，從技術上看，有需要下試10.5港元回補上升缺口的需要，而昨日已經部分回補缺口并收于50天均線之上，公司股價明顯是跑贏恒生指數。

　　內地醫藥板塊可以說是乏人問津，跟A股市場的風風火火形成鮮明的對比，醫藥行業是一個重要的內需行業，但是過去的體制令醫藥行業無法與一個13億人口的消費群體相匹配，這個可以說是不正常的現象，照此推理，廣州藥業等股票很明顯是被市場遺忘的角落。

　　至于另一值得關注的板塊當然是香港地產股，雖然市場不再提及所謂實質負利率的現象，香港經濟受誰的影響大，基本是一目了然，但是香港股市由于種種原因還不能擺脫過去運行的模式，這種錯配的現象往往就是一個大的投資機會。