□京華山一 鄧以旭

　　近日負(fù)面消息不斷，恒生指數(shù)上周五收報(bào)26867，全周下跌653點(diǎn)，跌幅2.4%。沽盤涌現(xiàn)，日均成交金額達(dá)1202億港元，較前周增加55%。各分類指數(shù)之中，公用、紅籌及國企股只輕微下跌，但金融及工商類股份則大跌2.6%。地產(chǎn)股亦回落1.6%。港股與其它東南亞及歐美市場比較，市盈率已屬偏高。港股短期走勢較為波動(dòng)，預(yù)期恒指之阻力在28500點(diǎn)，而支撐在25000點(diǎn)水平。

　　上周中電(0002.HK)及港燈(0006.HK)同時(shí)宣布已與特區(qū)政府就有關(guān)新管制法則達(dá)成協(xié)議。準(zhǔn)許利潤回報(bào)率將由13.5%至15%降低至9.99%，而污染物排放方面是否達(dá)標(biāo)，也會在回報(bào)率上反映，有獎(jiǎng)有罰。過去兩年，恒指勁升87%，但中電及港燈分別只升18%及15%。兩者之間，中電之一半收入靠供電九龍及新界，港燈收入近九成靠供電港島，故新管制法則對港燈打擊較重。中電上周上升10.6%，但港燈則下挫11%。

　　上周有大基金減持長實(shí)(0001.HK)股份，套現(xiàn)約47億港元。受該配股消息影響，本地地產(chǎn)股受壓。去年地產(chǎn)股大升64.5%，故投資者擔(dān)心地產(chǎn)公司會趁價(jià)高進(jìn)行集資活動(dòng)。如果增發(fā)潮涌現(xiàn)，地產(chǎn)股雖然有減息憧憬支撐，但短期仍會面對龐大沽壓。長實(shí)上周下挫10.3%。

　　去年第四季度開始，多家證券行大力推薦中資食品股、內(nèi)需股、石化股及電力股，主要基于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁和估計(jì)在2008年有望跟著通脹加價(jià)。上周三中央明確表示要限制加價(jià)，該類股份上周四及周五便應(yīng)聲回落，短期也難發(fā)力向上。

　　上周市場傳出電訊業(yè)重組方案已經(jīng)獲得監(jiān)管部門落實(shí)，即使重組傳聞未獲得證實(shí)，但根據(jù)傳媒報(bào)導(dǎo)，重組對聯(lián)通(0762.HK)、中電信(0728.HK)及網(wǎng)通(0906.HK)特別有利，炒家見有機(jī)可乘，立刻發(fā)放各種炒作中資電訊股的借口。上周聯(lián)通、中電信及網(wǎng)通均逆市上升，分別攀升25.3%，7.4%及8.4%。

　　港股走勢受中、美因素影響。美國方面，聯(lián)儲局主席伯南克上周四表示在月底可能大幅減息。美股上周雖然反彈，但投資者仍然擔(dān)心減息行動(dòng)是否足以擺脫經(jīng)濟(jì)陷入衰退的困局。信貸緊縮已延及整體經(jīng)濟(jì)，12月份就業(yè)數(shù)據(jù)較預(yù)期差，次按問題的余波可能持續(xù)至年尾，更有論者擔(dān)憂美國2008年要面對滯脹，故仍不宜對美國經(jīng)濟(jì)走勢看法過分樂觀。

　　有兩家證券行上周發(fā)表香港投資者對港股前景看法的調(diào)查報(bào)告，顯示去年第四季度八至九成的投資者仍然看好后市，一半被訪者更預(yù)測恒指年底將回升至32000點(diǎn)水平。踏入2008年，大戶趁港股依然高企來套現(xiàn)。港股已轉(zhuǎn)弱，美股走勢低迷，日本最新數(shù)據(jù)顯示又再面臨衰退，多家證券行紛紛調(diào)低恒指今年年末的目標(biāo)，內(nèi)地突然宣布控制物價(jià)措施等，均有可能動(dòng)搖投資者的信心�？磥�，大市短期走勢將仍以調(diào)整為主導(dǎo)。

　　恒生指數(shù)上周收報(bào)26867點(diǎn)，全周下跌653點(diǎn)，跌幅2.4%。