劉小慶 每日經濟新聞

　　雖然市場依舊炒作美聯儲減息預期，但次級貸的陰影和大型地產龍頭公司遭配股消息嚴重打擊了市場人氣，港股上周表現也極為反復。恒生指數最終收報26867.01點，全周恒指累積下跌652.68點；國企指數收報15833.75點，跌69.9點。大盤平均每日成交1287.39億港元，較前一周放大55.4%。

　　千點區間上下震蕩

　　上周大市表現反復，恒指在26700點至27700點約1000點內來回震蕩，每日平均成交額則重上1000億港元。上周一受美股重挫拖累，恒指低開逾500點并一度跌穿27000點關口；上周二恒指高開后倒跌收市；上周三美股急挫下，恒指低開后以接近全日高點27615點收市，大漲500點；上周四美股反彈，恒指卻掉頭下跌近400點，上周五港股走勢也相當反復。分析人士指出，雖然中資公司將相繼進入業績期，對大盤構成支撐，但港股仍深受美國次級貸的困擾，短線依舊難以樂觀。

　　截至上周五收盤，51只AH股中，價差最小的仍是中國中鐵(0390.HK)。青島啤酒(0168.HK)H股因市場熱炒奧運加內需概念而上揚，但A股則出現回落，令A股較H股的溢價由39.6%收窄至28.2%。

　　美股重挫拖累中資ADR上周五普遍收跌

　　外圍市場方面，美國次貸危機已經由金融、房地產行業逐步轉向消費行業。信用卡發行商美國運通上周五因消費者開支放緩及拖欠比率上升而發出盈利預警，并計劃為壞帳大額撥備4.4億美元。受到該消息影響，美股上周五再度重挫，道指急跌近2%，標普500指數亦在消費股拖累下跌1.4%。

　　美股上周五再度急挫，拖累香港的預托證券(ADR)幾乎全線下跌，不過跌幅于尾市有所收窄，中人壽(2628.HK)ADR較港股上周五收盤價下跌約0.16港元至38.09港元。其他中資股的跌幅普遍接近0.5%至1%。

　　有分析師預期，周一港股會隨美股下跌，短線或試穿26000點關口，不過料在低位會有支撐。東泰證券研究部董事鄧聲興表示，恒指短期或會跌穿26000點關口，但不會長期處于該水平以下。因為即使恒指升至30000點，預測市盈率亦只有18倍，不算昂貴。一季度恒指會在26000點至30000點區間震蕩。

　　港交所就上市規則推出18項政策咨詢文件

　　港交所日前就修訂《上市規則》開始發文件咨詢市場，共有18項具體政策事宜作咨詢，包括合資格會計師規定、公眾持股量、已發行股本變動的披露事宜、一般性授權及在股東大會上投票方式等。

　　當中多項為市場關注問題，例如文件建議除了不逾100億港元市值的上市公司公眾持股量仍保維持于現水平的25%外，市值在100億至400億港元的上市公司最低公眾持股量可降至15%；而市值超過400億港元的公司，公眾持股量更可調低至10%等。

　　至于已發行股本變動的披露，文件稱會咨詢市場，對于目前以5%為最低界線披露水平是否合適等。咨詢期將于4月7日結束，并期望最快于第二季度發出咨詢總結，并于第三季度對有關《上市規則》作出修訂。 劉小慶

　　美林：香港本地股料繼續跑贏大市

　　美林證券日前就2008年港股走勢發表研究報告。該行指出，去年MSCI香港指數較MSCI中資指數跑贏約20%，基于資金持續流入、資產價值重估及經濟增長強勁等，相信今年前者仍將繼續跑贏。

　　基于目前港股的盈利回報率及預計三個月拆息約3.5%等因素，美林維持對今年恒指合理價預測為30000點，不過，該行也表示，如果資金強勁流入，恒指最高可達36000點水平。

　　美林證券香港策略師陳杰聰日前表示，該行最樂觀預測目標為36000點，這由流入香港的資金量決定，例如內地QDII資金等。不過，他也指出，憧憬內地資金流入同時，也要留意內地正實行緊縮貨幣政策，因此恒指攀升至36000點的機會摻半。不過，該行看好香港零售、銀行及地產股表現，推薦中銀香港(2388.HK)、大新金融(0440.HK)、佐丹奴國際(0709.HK)、新鴻基地產(0016.HK)、港鐵公司(0066.HK)、裕元集團(0551.HK)、恒基地產(0012.HK)。美林表示，這些股份將受惠于香港追隨美聯儲減息、通脹升溫、負利率因素及訪港旅客上升。 劉小慶