□西南證券 周興政

　　上周H股市場小幅下跌，但表現明顯強于港股大市。H股指數周末收至15833.75點，一周累計跌幅為0.44%。中石化和中國電信兩只重磅股份的表現較為極端，前者累計大幅下跌10.12%至10.48港元，后者則出現高達7.44%的累計漲幅，收至6.64港元。

　　中國電信獲得追捧的原因在于投資者對內地電信行業重組以及奧運之前實施3G的預期，而中國電信則將是這些計劃的主要受惠者之一。中石化大跌的原因則來自于國務院凍結國內成品油漲價的消息。近期國際油價接連刷新歷史新高且一度沖破百元大關，而國內成品油價格卻未見漲勢，如此將導致中石化這家中國最大的煉油商出現嚴重的虧損。

　　然而，從另外一個方面看，國家限制近期成品油提價對于中石化而言，未必就是一條壞消息。而且，此消息導致中石化股價大幅下跌，極有可能成為投資者不可多得的買入良機。此前曾有傳言中石化將因煉油業務虧損獲得高達150億元的財政補貼；而成品油價格調整受到限制，在一定程度上將成為中石化獲得財政補貼的一條理由。此外，從今年全年來看，國內成品油價格的上漲將難以避免，中石化將成為國內成品油價格上漲的最大受益者。

　　H股公司財報集中披露期臨近，而投資者對H股公司的盈利也正給予越來越多的關注。上周招商銀行累計上漲2.57%至31.90港元，是表現最為出色的中資銀行股之一。公司發布預盈公告，表示因資產規模增長、利差提高、非利息收入急增、成本及有效稅率下降等因素，預計全年利潤將出現1.1倍的增幅。相反，發布預虧公告的東北電氣則累計大幅下跌16.41%至1.63港元。公司公告由于國家開發銀行提起的訴訟案，預計將導致公司虧損人民幣1.705億元，整體凈虧損將不少于人民幣2.20億元。

　　東方航空上周累計上漲1.73%至7.04港元，股東否決了東航向新加坡航空出售24%的股份的計劃，令不少投資者憧憬東航與中航集團之間的收購交易將會獲得進展，中航集團以不低于每股5港元的價格購上述股份。不過，由于來自東方航空管理層的障礙，這項交易以及東航的公司發展前景，都還籠罩著重重迷霧。

　　從近期港交所披露的權益資料來看，不少外資基金仍在大手減持H股。比如瑞銀，年初曾分別減持中國石油和中海集運4013萬股和1536萬股股權。不過，H股市場已非昔日的那種外資基金主導型的股市，外資基金的減持行動，并不會對多數投資者的決策帶來太大的影響。

　　代碼股票簡稱收盤價周升幅(%)

　　1138中海發展23.108.96

　　1898中煤能源26.158.06

　　1171兗州煤業16.427.74

　　2727上海電氣7.127.72

　　0728中國電信6.647.44

　　0552中通服務8.067.04

　　1919中國遠洋22.305.69

　　1088中國神華48.655.42

　　0489東風集團6.315.17

　　0168青島啤酒33.804.97

　　上周漲幅較高的H股

　　代碼股票簡稱收盤價周跌幅(%)

　　0386中國石化10.48-10.12

　　0991大唐發電6.23-6.03

　　0347鞍鋼股份20.95-5.84

　　2698魏橋紡織11.22-5.71

　　0598中國外運3.19-5.62

　　2883中海油田17.52-5.30

　　0338上海石化4.36-5.22

　　0576滬杭甬10.88-4.90

　　2899紫金礦業12.86-4.32

　　2600中國鋁業14.68-3.80

　　上周跌幅較高的H股