□郭信麟

　　港股昨日因多重因素而下跌，內地的限價政策令中石化狂瀉，基金配售等因素令本地地產股也出現較大的跌幅，匯控繼續受到美國業務拖累而繼續尋找底部的支持。大市成交略微放大，而100天均線連續5個交易日能夠守住，對于后市有幫助。

　　港股最近的表現跟美股可以說是有點背道而馳，傳統智慧受到挑戰。資金對美股沒有信心，但是并不表示對其他市場沒有信心，黃金等貴金屬價格上漲也有資金避難的原因。市場上對美聯儲最近一次議息減幅達到50個基點的憧憬非常之大，而事實上美國當局目前除了在財政政策方面穩住經濟外，大幅減息是不可避免的，至于通脹不是現在最應該擔心的事情，所以筆者從來不擔心流動性泛濫會有所收斂，而泛濫的流動性只能到商品和亞洲市場。當然也有大行認為香港股市估值過高，其實論調也就是表面數字問題，對于歐美股市，那是下落過程中的刀子，要接也得跌到底再說。歐美股市估值是否吸引目前還得看危機發展的情況。

　　美國金融機構的前景如何？不用怕，有東亞和中東的資金頂著，不過這些充滿傳統美國文化的“天之驕子”的管理層，看來也是時候學學中文跟阿拉伯語，免得不懂與未來股東打交道。雖然說部分投資銀行已經改口風認為美國經濟衰退，但是我個人更加認為這個是一個加速全球救市的手段，而事實上亞洲內部消費能應付美國經濟陷入衰退所帶來的影響。正如我們以前所說一樣，亞洲的金融體系已經在去年8月通過體測，而且有中國作為后盾，歐美基金的任意妄為恐怕不是那么容易。

　　黃金最近是大家談論的最大話題之一，熟悉筆者的讀者也都知道，紫金礦業(2899.HK)是愛股之一。黃金價格暴升我們可以用很多理由去解釋這個現象，美元弱勢、地緣政治緊張等等。但是任何的商品的長期走勢都是離不開供應和需求的基本原理，黃金的需求跟其他商品的需求有很不一樣的地方，石油的需求不可能無限地放大，畢竟還有一個消費的總量問題。但是黃金的需求除了工業、首飾和收藏等需求外，作為投資和保值的真正需求還沒有被刺激起來，這種需求不僅來自個人也來自中央銀行，如果我們認為美國人不再濫發美元，如果我們認為美國將不再減息，黃金的投資保值需求當然不會強烈；倘若我們認同這點，那么金價的爆炸性上升也是時候開始了。中國人對黃金的熱愛程度，和未來第一產金國的地位，黃金的價格會多出一股現在對中國因素認知還是半桶水的外資分析員不能體會到的強大力量。