不少內(nèi)地房地產(chǎn)股經(jīng)過第四季的大幅調(diào)整，大致上已反映宏觀政策因素。但在陸續(xù)而來的打擊地產(chǎn)炒風(fēng)及信貸收緊措施之下，過去四大城市的熾熱地區(qū)房產(chǎn)價(jià)格已進(jìn)入調(diào)整階段，令市場(chǎng)生成于上述地區(qū)主力發(fā)展的企業(yè)今明兩年的毛利和盈利增長(zhǎng)可能受到抑制的預(yù)期，尤其是那些發(fā)展商過去利用各種策略來維持有限供應(yīng)的地區(qū)房產(chǎn)市場(chǎng)，當(dāng)前中央政府極力打擊囤積大量土地的政策，將迫使大量供應(yīng)于兩年內(nèi)釋放出來，進(jìn)一步令樓價(jià)降溫，根據(jù)古今中外的經(jīng)驗(yàn)，如整體上房地產(chǎn)市場(chǎng)處于整固的階段，地產(chǎn)股亦暫難有大作為。而預(yù)計(jì)內(nèi)地樓市的整固期可能遲至明年奧運(yùn)會(huì)后才完結(jié)。

　　不過，中長(zhǎng)線上，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)、人均收入增長(zhǎng)及城市發(fā)展趨勢(shì)，依然對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求構(gòu)成實(shí)質(zhì)的支持，只是政府對(duì)市場(chǎng)過去的供應(yīng)扭曲作撥亂反正的行動(dòng)，直接推使內(nèi)房股進(jìn)入汰弱留強(qiáng)的階段。過去甚少借助地方政策優(yōu)勢(shì)，發(fā)展領(lǐng)域較分布全國(guó)性以及財(cái)務(wù)實(shí)力較佳的內(nèi)房股，仍然為中長(zhǎng)線投資的佳選。筆者為證監(jiān)會(huì)持牌人士，相關(guān)人士持有瑞安房地產(chǎn)(0272)。