□恒豐投資 梁淵 周寶強

　　近日H股走勢整體表現強于大盤。昨日，在投資者良好的預期下，H股早盤再度高開逾170點，隨著做多動能的逐漸消退，16560點附近多空雙方爭持激烈，午后在獲利了結沽壓以及空方的借勢打壓下，中資金融股逐漸疲軟，H股指數也隨之回落，至收市報16348點，跌74.61點，結束了五連陽的強勁走勢。

　　綜觀A+H股，昨日表現好壞參差，其中近七成的股票表現令投資者較為滿意，中國中鐵昨日以凌厲的升勢，再度成為市場投資者關注的焦點，在鐵道部和京滬等多省市的協調推進下，中鐵建投資公司、平安資產管理、全國社保基金和上海中鐵投資等多間公司共同發起成立的京滬高速鐵路股份宣告成立，這對于中鐵今后的盈利水平的提高奠定堅實的基礎；而在技術走勢上，中鐵也正處于短期的上升通道當中，走勢上較為強勁。昨日，該股再次大幅拉升，至收市報11.26港元，升9.747%。A股方面，稍顯偏軟，早盤低開之后曾受壓一度走低，低位的承接力量推動股價緩慢回升，至收市報11.45元，微升0.44%，兩地價差5.08%。

　　另外，經緯紡機昨日的表現也令不少投資者意外，因擁有其33.83%股權的控股股東中紡機集團，由于與中國進出口銀行上海分行存在借款合同糾紛，故所持的1.96億股經緯紡機股份被迫凍結，該公司股價備受拖累，持續走低之后，昨日出現探底反彈行情，飆升7.295%，收報3.53港元。A股方面表現則較為疲軟，收市微升0.1%，收報10.33元，兩地價差202.4%。

　　在逾三成的跌勢股份當中，新華制藥表現最差，在連升五個交易日之后，昨日該股出現大幅的獲利回吐，收市下挫6.552%，收報2.71港元。A股方面則表現稍顯硬挺，收市微升0.11%，收報9.01元，兩地溢價243.57%。

　　中資金融股及保險股方面，昨日表現均顯疲軟，除招商銀行持平外，其余銀行股悉數下跌，因市場消息稱央行最近已經核定明年信貸規模，而對銀行也下達了指導性計劃，貸款額度控制在年內水平或降低；明年各銀行均要按月上報貸款，使得投資者對于來年銀行業的整體盈利水平的預期大幅降低。中國銀行跌2.036%、建設銀行跌3.165%，工商銀行跌1.56%。

　　從近期H股走勢來看，回暖的過程當中，內地出臺的各種政策，以及外圍市場的升跌，對于H股走勢的影響較為明顯。目前內地經濟增長迅速，物價水平及通脹程度明顯高于合理水平，內地為保障經濟的正常發展和居民生活水平的安定，不斷加強宏觀調控措施，從近期銀行定期存款利率再次上調，以及活期存款利率的調低，旨在抑制市場資金過剩的流動性。而近期針對各大銀行所出臺的控制貸款額度的措施，更加可以明顯看到內地控制來年經濟增長過熱的決心，短期內看來或對市場不利，但長期則有助于中國經濟在今后健康良好的發展，有利今后內地與香港兩地經濟良好的融合。

　　從H股本身來看，回歸腳步還在緊鑼密鼓的進行，隨著回歸數量不斷增多，H股在A股當中的隊伍愈發壯大，而A股的漲跌自然對H股構成引導。在內地宏調措施暫告一段落之余，A股的回暖同樣為H股市場的投資熱情回升提供有力支持。但從市場本身來看，經過前期的持續低迷，以及節日假期的頻繁到來，不少投資者也只好暫且收手，市場上短線投資者的獲利了結壓力則成為H股持續高企的最大阻力。

　　從技術走勢上分析，120天線的壓力較大，即將進入超買區域的RSI技術指標略有回軟跡象，但MACD技術指標仍然稍顯強勢，預計H股在元旦假期前，仍有上試120天線之后回落的可能，待元旦假期過后或有可為。