BY　劉小慶 每日經濟新聞

　　投行們在慶祝07年大豐收的同時，有人繼續自信滿滿，但也有人開始產生憂慮。但不管是樂觀還是謹慎，在機構投資人唱主角的港股市場，投資者選擇“兼聽”或許更能了解這個市場的機會和風險。

　　樂觀派

　　瑞銀：08年最樂觀可上看42000點

　　瑞銀港股策略師陸東上月中旬發表最新研究報告稱，在該行調升樂多家大型企業2008年盈利預測及減息預期下，調高恒指2008年合理價值4000點，由28000點調高至32000點，最樂觀甚至可見42000點。

　　陸東在最近發表的報告中，調升了港交所、平安保險、中國人壽和交通銀行等大型企業的2008年盈利預測，將港股明年撇除特殊收益前每股盈利增長的預測由9月12.8%上調至16%。

　　瑞銀美國經濟師還將明年美國10年國庫債券收益率預測，由4.6%降至4.2%，以反映美國經濟放緩及其調低息率預測。按上述新數據計算下，該行預測明年恒指合理值為32000點，最樂觀可見42000點。

　　美林：恒指08年最理想目標位36000點

　　美林證券12月3日發表研究報告稱，仍然對香港股市保持積極的看法，任何的下調都是買入良機，預計恒生指數明年的合理值為30000點，如果資金持續強勁流入，最理想的情況下，可升至36000點。

　　美林證券在研究報告中表示，通過近期與QDII基金經理會談，美林證券的分析師感覺他們仍然熱衷于亞洲市場，而香港股市是他們最喜歡的市場。此外在香港市場上市的企業強勁的盈利能力，也將支持目前的市盈率估值。美林預期，短期內恒生指數從當前水平下調的空間有限，2008年恒生指數的合理估值在30000點，而如果沖到36000點則達到了最好的假設情況，并且2008年將會有更多的資金涌入香港股市。

　　報告指出，資金流入香港令港元強勢，在亞洲貨幣升值、尤其是人民幣以及內地資金持續流入下，相信對港元的需求仍然強勁，而聯系匯率政策將不會改變。美林預期人民幣兌美元匯價于明年底將會上試6.8。同時，美林提醒香港股市也面臨一些風險，包括美元的急劇反彈、美國次級債問題惡化、美聯儲加息、全球經濟增長出現大幅下滑以及內地采取嚴厲的宏觀調控政策抑制經濟過熱等。

　　標準普爾：H股指數目標位20000點

　　評級機構標準普爾在11月初發表的亞太市場展望報告中，建議增持港股以及H股，將其對恒生指數及H股指數2008年的目標分別定為31000點及20000點。

　　標準普爾證券研究亞太區負責人陳麗子表示，雖然港股及中資H股投機性日漸增加，但香港及內地強勁的經濟狀況將支持港股上升，未來六個月表現仍有望高于亞太區平均水平，建議增持港股及H股。標普預期，內地明年經濟增長達10%至10.5%，香港則達5%至5.5%。

　　摩根大通：港股08年約有兩成升幅

　　摩根大通董事總經理李晶12月3日表示，明年底前，內地QDII流出資金將會達到900億美元，相信QDII的威力會比 “港股直通車”更大。在資金的支持下，預計恒指和H股指數明年分別會有20%及30%的升幅。

　　李晶預計，明年恒生指數將與香港上市公司的盈利保持同步增長，全年恒指將有約20%漲幅。而對于明年的國企股，李晶認為，內地進入港股的資金會追捧H股，并刺激國企指數表現出色，再加上國企公司盈利增長能力較強，預計明年國企指數表現將優于恒指，升幅將達30%。在A股較多新股上市吸納資金的情況下，明年H股表現將跑贏A股，屆時A、H股的差價會收窄至35%。

　　個別股份方面，李晶看好內地大型銀行股，理由是內地大型銀行股存款基礎雄厚，資金成本較低，并且受信貸危機及國家政策的影響較少，而該類銀行股可利用手頭大量的現金收購海外資產，擴充業務。另外，她還看好神華等資源股，因該公司可能獲母公司注入優良資產，令盈利能力提升。但她看淡航運股，因其可能受美國經濟放緩、航運成本增加等因素拖累。

　　謹慎派

　　高盛：下調維持三年的H股評級至“與大市同步”

　　高盛11月9日發表最新研究報告，將其對國企股的評級由維持了三年的“跑贏大市”調低至“與大市同步”，對2008年底國企指數目標定為19600點，主要認為國企股已累積很大升幅，這或會抵消盈利強勁增長的因素。

　　高盛表示，因經濟學家已經調低了內地GDP增幅的預期，并調高了2008年CPI漲幅預期，預計內地將有更多緊縮政策出臺，包括調高利率、收緊信貸和人民幣升值等，因此將H股指數2008年底的目標定為19600點，由目前預計的點位回落6%。此外，高盛報告還指出，國企股2008年及2009年的每股盈利增長預測分別為23%及20%，上升空間將小于以往數年。

　　花旗：維持港股中性看法

　　花旗集團12月7日發表研究報告表示，維持對港股“中性“看法，預期恒生指數未來12個月僅有輕微升幅，2008年恒指目標為31250點。

　　花旗在一份名為 “香港股市策略”的研究報告中指出，中資股仍然是2008年的投資焦點，尤其看好成功將業務伸延到內地和澳門的股份以及地產發展股，首選中信泰富、新濠，亦看好九龍倉及新世界發展；但對于收租股、金融和公用股則持謹慎態度。

　　花旗表示，由于目前香港已接近負利率，而未售存貨減少以及工資上升也將帶動香港物業市場復蘇；香港普通住宅市場在過去10年表現一般，但可能成為樓市復蘇周期的最后受惠者�；ㄆ煊�2008年首選的股份包括長實、恒基地產及香港地鐵。

　　“賭王”VS亞洲股神

　　“亞洲股神”李兆基是香港最為知名的“多頭”之一，向來看好港股的李兆基曾在四季度高調拋出年底見30000點的論斷，不過隨著11月份的深度調整，亞洲股神也及時糾錯，并將30000點的時間推遲至明年春季。

　　李兆基表示，由于美國次按危機，以及內地宏觀調控措施之負面影響，較他先前預期為大，所以對恒指目標作出修訂�！肮缮瘛痹�本預期今年底恒指可見30000點，明年春季則見33000點，但由于市況轉變，恒指要到明年春季才會見30000點，至于33000點目標，則更要延后到明年秋季才會實現。但他表示，對國企股前景仍然看好。

　　如果說李兆基很“樂觀”，那么人稱“賭王”的信德集團行政主席何鴻燊則顯得有些過分樂觀。在11月17日，何鴻燊預測恒生指數年底會升至40000點，如今看來要恒指在今后兩日暴漲10000多點簡直是天方夜譚。