□法興證券(香港)有限公司董事 李錦

　　港股近日在50天平均線整固，我們發現有資金流入恒指及中移動的認沽證，反映有投資者買入認沽證以博取調整的出現。現時，市場上共有86只中移動認沽證，行使價介于70至168.88港元，年期短至今年年末、長至09年年中不等。在眾多的選擇中，投資者應如何揀選呢？

　　由于市況相當反復，即使投資者選擇看空，宜留意一些年期較長及貼價至輕微價內的認沽證，年期較長的應有半年或以上，而行使價則可選擇介于136至146港元之間(執筆時中移動正股價141港元)。這些權證的主要好處是時間值損耗較少，當投資者對正股有較中線的看法，例如一個星期至二個星期左右，選擇這類權證所需要承受的時間值損耗會較短期及價外的少。另外，若引伸波幅出現回落，較貼價的權證所受的影響也會較價外的少，可以減少不必要的風險。

　　此外，投資者要注意，當選擇一些面值較低的權證時，這些權證或者已是一些較短期及較價外的“仙證”。一般來說，這些“仙證”的買賣差價會較大，一買一賣的成本已達證價的5%或以上，故投資者宜盡量避免選擇這些風險極高的權證。

　　市況反復無常，投資者除了在揀選權證上需要做足功課外，在資金控制方面也應較為審慎。投資者或可趁正股出現反彈時選擇減持手頭上的持貨，因為一些權證或在較早前以較高的價錢買入，在之前大市急跌時，部分投資者或來不及沒有止損，現趁正股出現反彈，可考慮減持手上的套牢盤，以減輕心理負擔。

　　權證與正股不同，持有權證的代價是時間值損耗，每持有多一天就需要損失多一天的時間值，如投資者選擇死守，最終若市況不就，權證的價值便會隨之消失。因此，投資者需要時刻檢討手上持貨，如發現所持權證已變得不太適合市況時，宜當機立斷，作出止損，把資金投放至一些條款較合時宜的權證，以保持其對正股的看法。