藍籌地產股繼續成為推動港市上升的主力。內地A股回升對港市提供支持，惟成交明顯縮減，市場深度降低，即市波動性大增，料于下周二聯儲局議息會議前港市仍缺乏方向，短期維持上落市格局。

　　國指跑輸恒指市況沉悶

　　美股經過上周大幅反彈后出現獲利回吐，三大指數周一反覆偏軟，投資者態度轉趨審慎。港股昨日先跌后升，早段一度跟隨美股低開，其后在地產股帶動下倒升。恒指收升221點，報28879點；國指升34點，報17195點，繼續跑輸大市，全日成交降至883億元，市況甚為沉悶。

　　內地新股平均回報遜定存

　　上證指數昨收報4915.89點，上升47.28點，技術上在4850點附近見支持，雖暫被10天線壓著，但從周線圖來看，滬深股市短期調整已完成。短期料無大措施壓市A股短期再大挫的機會不大，加上國家級領導人日前指現時內地股市由‘快牛’變‘慢牛’。牛氣雖減弱，但卻不是熊，故可解讀為國家短期內不會對股市有重大的政策措施轉變出臺，對內地股市而言無疑正面。

　　中鐵H股首日不會‘出軌’

　　在香港上市的大型熱門新股中外運航運(368)及中國重汽(3808)，首日掛牌股價即告‘潛水’，令今年熱門新股上市必賺的神話破滅。市場上有些朋友用‘沉船、炒車，下一次“出軌”？’的抵死描述，推斷中鐵(390)H股上市首日的表現。

　　中國中鐵A股 (601390 行情,資料,評論,搜索)本周初率先上市，成為內地及香港兩地先A后H上市的新股。中鐵A股首日報8.09元人民幣，較招股定價升逾68%。雖然基于A、H股市場行情不同，中鐵H股招股定價范圍較其A股為高，相信H股首日升幅比不上A股，但在現時港股調整已告完成，市場氣氛轉佳下，首日亦應有不俗的表現，應不會‘出軌’。

　　雖然如此，現時內地及香港抽新股賺錢的回報及容易度，相對于一年前無疑遜色不少。香港

股票市場的新股固然難以中簽，‘一人一手’早已成絕唱。事實上，現時投資者若能夠‘抽一手、穩中一手’反而會聞之色變；在內地市場上來說，亦由于內地股民參與新股者眾，令認購的投資者平均回報大幅降低。有報道指，即使新股上市首日有8成或1.2倍升幅，但在中簽比率實在太低下，整體平均回報僅約0.025%，較3天之一年期定期存款收益率0.03%還要低。

　　逢抽必輸資金始轉移陣地

　　理論上，內地A股市場上理性的投資者在抽新股的平均回報開始低于定期存款下，現時應該把資金回籠至銀行存款。不過參與股票市場的人多少都有一點投機性，從A股市盈率較諸其他成熟市場為高，反映愿意承受高風險的人著實不少，加上抽不中只損失存款利息及手續費下，卻可博高于利息存款數倍的潛在回報，而中簽機會亦比買

福利彩票為高；故此內地A股投資者繼續抽新股，直至逢抽必輸，屆時資金開始從新股潮轉移至其他陣地，才是合理的選擇。

　　純粹以抽新股游戲來說，現時A股新股抽中必賺的神話延續，內地股民無疑較香港股民幸福得多，但從股份股價防守力以及長線投資而言，新股不問價值首日便大幅炒高，長線投資風險無疑大增，亦未必屬好事。