□張翼軫

　　12月3日美股小幅調整，S&P500指數下跌0.59%，道瓊斯指數下跌0.43%，納斯達克復合指數下跌0.9%。次級貸方面，雖然美財長鮑爾森認為政府和銀行在本周能夠就次級房貸達成協議緩解危機，但是巴克萊和瑞銀卻認為此舉效果有限。所以當日S&P500金融指數下跌1.16%。

　　美股小幅調整，昨日亞洲市場自然各自發展。日經225指數下跌0.95%，韓國復合指數上漲0.81%，印度敏感指數下跌0.38%，新加坡海峽時報指數上漲0.18%。至于香港市場，恒生指數上漲221.17點，漲幅0.77%，報收28879.59點；恒生國企指數上漲34.69點，漲幅0.2%，報收34.69點。

　　受惠于近期油價跌破90美元/桶，港股中的航空股表現不俗。東方航空11月22日尚不過5.63港元，昨日已經報收7.73港元，上漲37%；南方航空11月22日8.06港元，昨日報收9.66港元，上漲19.85%；中國國航11月22日時不過7.83港元，昨日報收10.4港元，上漲32.82%；即使是相對穩健的國泰航空，亦由22日的18.38港元上升10.17%至昨日的20.25港元。油價下跌無疑是航空股炒作的最佳題材，但若論投資，還需多思量。彭博亞太航空股指數市凈率為2.42倍，而彭博環球航空股指數更僅為1.74倍。與此相比，目前東方航空為14.14倍，南方航空為3.94倍，中國國航為4.15倍，也就國泰航空1.71倍估值尚算吸引人。即使預期油價下跌，內地航空股也仍非好的投資對象———當然完全是短線炒作或者憧憬諸如新航入股東航等重組事宜，那么另當別論。

　　對于近期油價調整，瑞銀認為可能將調整至70-80美元的水平，不過由于其長遠依舊看好油價，因此認為應該繼續逢低吸納石油股。其對于中石油的最佳目標價由12港元上調至17.6港元；而摩根斯坦利同樣繼續看好石油股，并維持中石油21.5港元的目標價。至于在中石油分析師排行上排名第一的DBS唯高達11月29日給出的目標價為則是16.96港元。近期中石油始終在14-15港元之間盤整，要跌破此價位恐怕不易。