美股道指周一再次向下突破，外圍走勢偏淡，港股昨日則受明日期指結算影響，即市大幅波動，投資者宜作壁上觀。

　　美股周一早段雖受到最新零售報告表現良好刺激造好，但信貸憂慮揮之不去。花旗股價跌逾5%，創5年以來低位，金融股續有沽壓，尾段跌幅擴大，更拖累整體道指跌237點或1.83%收市，報12743點, 納指及標普500收市亦跌逾2%。

　　日股午時回升帶動港股

　　港股走勢繼續波動，早段跟隨美股大幅低開逾921點，中段在日圓回軟及日股回升下，幾乎收復所有失地；惟中午收市前獲利盤現，跌幅再度擴闊。恒指最終收報27210點，跌416點，國指跌263點，報16279點，大市成交1200億元。

　　內地股市需調整至下月杪？

　　上證綜合指數昨收報4861.1點，跌97.74點或1.97%，連續第二日下挫，現時走勢較筆者上周預測無疑為弱。上證指數跌穿5000點關口后，現時周線圖于4724點為初步支持，而從月線圖來看，上證指數本月跌幅已幾乎抹去8月、9月及10月三個月累積升幅，以點數計，更是近數年以來單月最大。

　　展望后市，現時內地市場普遍觀望，投資者正等市況見底，料未來上證指數短線仍相當反覆。主要是現時內地不少股份估值相對海外同業，或其A股相對H股均不屬便宜。例如指數權重股中石油A股便較其H股高逾一倍之多，以同股論股，實欠缺足夠基本因素，吸引真正的價值投資者，無視短線技術走勢撈底；故此大市是否能夠見底，實依賴未來是否有正面的政策性消息刺激，市場氣氛相當心理情緒化，故亦難以預測。

　　要是內地股市技術調整延續至今年12月底，投資者應對那些投資收益占整體盈利比重不低的上市公司抱有戒心，因為這些公司的持股投資，在會計上若是以市價而非成本價入帳，在要反映持股價值變動下，年底時持有的股份股價低于6月底時，下半年度便會錄得帳面減值，不得不注意。

　　兩地股市流動資金均萎縮

　　香港股票市場近期因為‘直通車’被正式宣布延遲，加上國家加強打擊地下錢莊把資金流出國外的非法活動，‘北水’短缺下，亦成為近期港股大跌的其中借口。內地市場一度停頓的基金近期重新展開銷售，不過由于股市調整，部分基金亦跌穿底價，現時基金銷售反應熱烈程度相對之前無疑遜色，市場憧憬有基金新血入市，令A股回穩的愿望亦告落空。雖然香港及內地股市疑是出現‘缺水’的成因各不同，不過共通點的背后都是市場對股市資金流動性萎縮的關注，而股票價值若純粹建基于市場流動性之上，則股份升跌步伐可以是相當詭譎。

　　吸納資金流勁地產龍頭股

　　昨日有新聞指在深圳之主要地產代理商10月起均首次錄得虧損，而深圳市二手房市場成交量連續第四個月下跌，筆者相信其他城市的地產代理都應出現業務減少的情形。近月有關內地地產樓市的負面消息不斷，例如有關第二套住房按揭的細則、國家部委高調抨擊地產發展商閑置土地，而內地某地產商龍頭更因湖南張家界購地傳聞而成眾矢之的，內地地產股的短線投資風險無疑增加。不過說到底，若從中長線看，現時只屬漣漪以及業內的汰弱留強。投資者現階段不妨留意具實力、資金鏈強勁的大型地產龍頭股，以便候低吸納。