東泰證券 鄧聲興

　　受到次按問題進(jìn)一步惡化的拖累，恒指上周進(jìn)一步尋底并失守50天線。技術(shù)上，恒指已呈超賣，但由于反彈動(dòng)力仍弱，故相信本周仍以反覆尋底為主。不過，100天線(25418)應(yīng)有不俗支持力。

　　股份推介：信和置業(yè)(0083)。本港10月份綜合消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升3.2%，較9月的1.6%及預(yù)期的2.7%為高，反映本地負(fù)利率情況會(huì)加劇。隨著人民幣匯價(jià)進(jìn)一步升值而帶動(dòng)入口通脹上升，相信未來本地資產(chǎn)價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上升。加上，本港樓宇供應(yīng)量于08至09年期間會(huì)下降至每年平均不多于2萬個(gè)，較平均吸納量為低，故亦有利發(fā)展商售樓及改善邊際利潤。信和于過往幾年均積極補(bǔ)充土儲(chǔ)故在主要發(fā)展商中對(duì)樓市的敏感度應(yīng)最高。技術(shù)上，股價(jià)由27元高位回落至50天線亦有一定支持力。目標(biāo)26元，止蝕于21.8元。

　　利縋(1212)由高位24元已回落超過20%至18元邊位水平獲支持。集團(tuán)較一般內(nèi)地百貨股估值為低，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)亦會(huì)較低。由于集團(tuán)擁有在港經(jīng)營百貨業(yè)務(wù)的豐富經(jīng)驗(yàn)，加上與供應(yīng)商有良好合作關(guān)系，故有助其在內(nèi)地推廣市場及強(qiáng)化品牌。事實(shí)上，集團(tuán)旗下上海久光百貨亦較預(yù)期早達(dá)到收支平衡。預(yù)期集團(tuán)未來三年可維持盈利復(fù)合增長率30%以上，故以現(xiàn)價(jià)預(yù)期市盈率30倍計(jì)算，估值合理。目標(biāo)22元，止蝕于16.8元。筆者未持有上述股份。