近期H股市場的下跌有些慘不忍睹，統計顯示，QDII、港股直通車推動的上漲幅度已經跌去了近一半之多。業界人士分析認為，目前H股市場的大跌給散戶投資者提供了一個將持股成本控制在低于機構持股成本之下的好機會，而這樣的機會并不總是能夠找到的。

　　大漲非內地資金推動

　　西南證券分析師周興政表示，前幾個月H股市場的上漲行情，并非完全由QDII、港股直通車等內地資金赴港投資的因素所推動，從兩地市場的對比變化狀況能夠看出這一點。

　　他分析說，內地資金大規模赴港投資，對內地A股市場而言，應是一種不小的負面因素；但盡管如此，數月來內地上證指數依然扶搖直上，并沒有受到這些負面因素的影響。因此，相對A股市場而言，H股市場的上漲行情和上漲幅度并無過分的嫌疑。也就是說，即便沒有QDII、港股直通車等內地資金可能大規模赴港投資的預期，在內地上證指數從3000多點上升到6000點以上的情況下，H股指數從13000點上漲到20000點附近，應是較為合理的。

　　他進一步指出，既然H股市場此前的大漲行情并非由內地資金赴港投資預期這一因素作為主導，那么港股直通車緩行的消息就不應是近期H股市場大跌行情的元兇，或者說H股市場將不會因港股直通車緩行的消息而出現太大的跌幅。

　　機構被套

　　相關資料顯示，已經出海投資的四只QDII基金產品目前全部跌破面值，其中有QDII基金單位凈值跌至0.9元之下。聯交所權益資料曾披露華夏全球精選基金曾于11月6日以每股平均價38.50港元增持招商局中國基金（0133.HK）720萬股，目前這些股份亦有逾1000萬港元的浮動虧損。

　　周興政表示，QDII基金并非唯一被套機構，實際上，外資基金在近期的下跌行情中也難以獨善其身。最近兩個月以來于H股市場中增持股份最多的外資基金當數UBSAG，超過摩根大通，成為H股市場中最大的機構投資者，但這家機構投資者的新增倉位也出現較為嚴重的浮虧狀況。從聯交所披露的權益資料來看，9月中旬以來UBSAG持續增持湖南有色高達逾6000萬股，平均增持成本應在7.5港元左右或以上。目前該股股價已經跌至5.09港元，這意味著UBSAG數月來的新增持股已有30%左右的浮動虧損。

　　從歷史資料看，摩根大通在遭遇市場大幅波動時通常會減持股份以降低風險，而近期的權益資料并沒有看到UBSAG有類似的行為，其原因如何周行政稱尚不得而知。但能夠明確的是，包括QDII基金和UBSAG在內的機構投資者，其投資決策都應有可行的風險控制辦法。

　　機會難得

　　業界人士認為，對于一般投資者而言，目前H股市場的大跌行情是一個將持股成本控制在低于機構持股成本之下的好機會，而這樣的機會并不總是能夠找到的。

　　后市方面，正在北京述職的香港特首曾蔭權與中國

　　市場人士建議，一些高折價績優A+H股份的H股，其長期投資價值是非常突出的。比如中石油和江西銅業。從基本面估值、港幣貶值以及折價降低等多種概念來看，這些股份都應有長期持有價值。即便未來兩只A+H股份的H股仍保持目前的嚴重折價狀態，對于中長期投資者而言，也會比持有對應A股劃算得多。

　　本報記者 李乾韜本網站所刊登的所有內容，包括但不限于圖片、文字及多媒體形式的新聞﹑信息等，未經著作權人合法授權，禁止一切形式的下載、轉載使用或者建立鏡像。否則，將依法追究其侵權責任。法律顧問：梁香祿、肖曼麗、羅志明侵權舉報電話：020-87385923