港股自近32000水平快速調(diào)整至27000水平后，如以8月17日的低位計(jì)算，已完成期內(nèi)升幅的3分之1的調(diào)整。按照目前環(huán)球市場(chǎng)的資金充裕狀況，以及香港經(jīng)濟(jì)及上市企業(yè)的盈利前景為基礎(chǔ)，預(yù)期當(dāng)恒指調(diào)整至27000水平時(shí)，便吸引資金重新入市吸納，因此，在目前資金繼續(xù)著力于重整組合階段下，港股前景向好。

　　觸發(fā)是次港股的調(diào)整主要是技術(shù)性因素及美國(guó)次按問(wèn)題的余波。美國(guó)重申擴(kuò)張性貨幣政策首先，港股自8月17日回升，恒指不足三個(gè)月之內(nèi)已累積逾60%的升幅，主因除了是市場(chǎng)憧憬‘港股直通車’政策即將實(shí)施引發(fā)資金流入外；另一重要因素，就是市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局將需要采取擴(kuò)張性的貨幣政策。(中金cnfol在線)這政策一旦被執(zhí)行，將帶來(lái)對(duì)港股至少于未來(lái)12個(gè)月內(nèi)有利的兩大因素，遂而引發(fā)各路英雄積極增持或重新把資金配置于港股當(dāng)中。在基金盤完成一個(gè)階段的增持行動(dòng)及資金配置后，港股進(jìn)入技術(shù)調(diào)整期亦正常不過(guò)。

　　美增加貨幣供應(yīng)反利股市

　　美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局因應(yīng)本身國(guó)內(nèi)的次按問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)環(huán)境及政治因素，重申采取擴(kuò)張性的貨幣政策，即增加貨幣供應(yīng)，引發(fā)出來(lái)的結(jié)果是：(一)令市場(chǎng)本已充裕的資金狀況進(jìn)一步膨漲起來(lái)，投資市場(chǎng)的熱錢更見(jiàn)氾濫。這一情況與次按相關(guān)產(chǎn)品的信貸市場(chǎng)其緊縮狀況背道而馳，后者在市場(chǎng)出現(xiàn)信心危機(jī)后，呈現(xiàn)‘瘦田無(wú)人耕’的狀態(tài)，而包括港股在內(nèi)的市場(chǎng)，則受惠市場(chǎng)繼續(xù)看好其前景的投資工具，出現(xiàn)‘耕開(kāi)有人爭(zhēng)’的兩極化境象。美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局持續(xù)在天空撒下資金，更催化資金流向的兩極化表現(xiàn)。(二)另一方面，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局減息半厘后，不單令美元匯價(jià)隨即受壓，更進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)對(duì)美元前景憂慮的預(yù)期效應(yīng)，這一效應(yīng)促使資金作重新配置的短期動(dòng)力，令具有中國(guó)概念的港股，在美元匯價(jià)顯著調(diào)整后更見(jiàn)吸引。

　　美匯回落對(duì)港利多于弊

　　美元兌多國(guó)貨幣匯價(jià)有秩序地及于市場(chǎng)預(yù)期的范圍內(nèi)回落，對(duì)香港的經(jīng)濟(jì)實(shí)利大于弊。整體來(lái)說(shuō)，

香港經(jīng)濟(jì)將受惠美元有秩序回落的趨向，除了加強(qiáng)香港在旅游及主要服務(wù)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的

競(jìng)爭(zhēng)力外，更重要就是催化資金流入香港的地產(chǎn)市場(chǎng)，特別是住宅類別。住宅物業(yè)市場(chǎng)的復(fù)蘇，無(wú)論對(duì)港股及香港經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)活動(dòng)，皆有很正面的影響。就港股而言，目前除中資股之外，恒指仍然與占第二大比重的香港地產(chǎn)及相關(guān)金融行業(yè)的相互敏感度較高。過(guò)去兩個(gè)月，普遍香港地產(chǎn)及銀行股的強(qiáng)勢(shì)股價(jià)表現(xiàn)，正可反映市場(chǎng)普遍看好它們的盈利前景。

　　次按產(chǎn)品需數(shù)年始復(fù)信心

　　相信現(xiàn)時(shí)最多投資者關(guān)心的，莫過(guò)于是美國(guó)的次按問(wèn)題。要完全把歐美金融機(jī)構(gòu)的次按問(wèn)題處理妥當(dāng)，正如匯控行政總裁紀(jì)勤先生所言，相信須要二年至三年的時(shí)間，原因是市場(chǎng)需時(shí)重建對(duì)投資這類結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的信心，兼且美國(guó)樓市需時(shí)重現(xiàn)回穩(wěn)的跡象。金融市場(chǎng)對(duì)次按相關(guān)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的戒心如陷入恐懼的黑房中，這源于金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間亦不清楚彼此擁有多少相關(guān)的問(wèn)題產(chǎn)品；但英美國(guó)家始終是處理金融危機(jī)的高手，早前收緊對(duì)金融機(jī)構(gòu)作撥備的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，便是針對(duì)這些在此之前未能在財(cái)務(wù)報(bào)表上及時(shí)反映價(jià)值的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品而設(shè)的照明系統(tǒng)，目的在于挽回市場(chǎng)對(duì)這些金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)狀況的信心。另一邊廂，美元匯價(jià)回落，可增加美國(guó)樓房對(duì)海外投資者的吸引力，有助縮短樓市的調(diào)整期。(香港商報(bào))