資深財經評論員 黎偉成

　　近日，港股市場大幅震蕩：先是11月5日急跌1526點并創單日歷史下跌最大點數紀錄，隨后幾個交易日，恒指上竄下跳；港股才于11月14日即周三飆升1362點，旋即周四又下滑414點。大幅震蕩中，顯示出市況大有風高浪急之態。投資者在繼續采取審慎觀望的態度與策略同時，得密切注視美國次按問題對紐約股市的影響，要是情況未有進一步惡化，則逗留在香港雖已從股市套現而仍觀望游疑資金自會重新回流，有利恒指破關再上。

　　港市在過去一連兩日的交易中，無疑仍維持最近一段期間的大起大落、反復震蕩格局，不僅無法突破10個交易日累計跌幅5005點的0.5倍，即29455點阻力位，且于周四得而復失0.382倍支撐位28865點，但所回落的414點，只是前一個交易日升幅(1362點)的30%，成交額亦明顯收縮，顯示出市場的沽售壓力有限，同時，投資者也多采取觀望態度和策略為主。

　　即使港股由8月中旬至10月底的一個多月有超過12000點的累計升幅，市場不僅沒有強烈套現的現象，更未有任何跡象顯示有資金流出香港市場，因此投資者對后市不要看得太悲觀。已套現的資金會繼續保留在港股市場，這可從香港的

商業銀行突然于11月9日下調港元

存款利率0.25%便見一斑。外資基金或一些從不同渠道流入香港的內資，雖然在“直通車”赴港日期未明朗和美國次按問題再度惡化等多重負面因素困擾下，在過去兩個星期匆匆沽貨套現，卻大多把所套取的港元頭寸存放于香港銀行體系，加上認購新股被凍結的大量資金解凍和公眾投資者亦暫時無意人市，所以使得以大型銀行為主的商業銀行充斥大量的港元流動資金，不得不進一步降低港元存款利率，讓大量的機構性資金由港元轉往美元存款進行套息。由此可見香港不缺資金，只要美國次按問題漸見緩和，乃至出現好轉的苗頭，相信港市套美息的資金便會重新折回港元和流放至股市。

　　投資者在繼續維持現行的審慎和觀望策略的同時，得密切留意美國政府尤其是聯邦儲備局處理次按問題的成效，若再無惡果浮現，則不排除美股再見反復向上之勢，建議投資者目前盡量保持現金于手。同時，可分段逐步吸納優質實力股，所選的股份應為國企H股、藍籌股或紅籌中的龍頭大盤股份，且為近期升得多而跌得也多者。

　　港股暫時在27155點的水平有比較強的支持，周三所創的巨大上升裂口27803點至28787點為大市的初步支持區間，預期大市在27155點將有更強承接力。