平和證券　郭思治

　　本月以來，港股尋頂格局已呈技術性變數，在利淡因素沖擊下，大市出現中期調整。溫總的一番話，對憧憬北水立即到港的投資者造成一定打擊；加上美國次按問題之嚴重性遠較市場預期為大。另外，美匯持續偏弱亦令日圓利差交易再度活躍。在一系列利淡因素齊涌現下，令強悍多時之港股無法不作適當調整。

　　10日內急挫5006點

　　當然，由于早前大市之升勢快且兇，故一旦下跌，步伐亦不會慢，自10月30日高位31958點開始之下調，至昨日計，短短10日內，恒指已急挫5006點(31958-26952)可見身處30000點高臺之股市，稍有較大波幅，不論升或跌，絕對會令人吃驚。或者，如稍站錯邊的話，所付出的代價將還較想像為大。

　　已調整總升幅3分之1

　　惟世上并無永久性升市，調整只是時間問題而已。見頂后回調之市勢，初步看，大市已完成調整總升幅之3分之1，至于會否進一步回調總升幅之2分之1，則有待觀察較敏感的50天線27399點。由于該線已于昨日失守，故短期持續尋底之格局已成。技術上看，如沽壓持續，后市可能會進一步下試10月份低位26746點。最壞打算是恒指在淡友狙擊下進一步回補9月19日所遺留下之大型上升裂口，介乎24599至25286點，此裂口自出現后一直虎視耽耽，未能回補只因市場資金充裕及氣氛熾烈而已。近周之調整，筆者認為對中期后市該屬正面，只要基本因素不變，相信經過適當調整后，港股仍將伺機再重拾升軌，至于31958點之高臺則該并非大市之最終高處。

　　淡友持盈保泰五大因

　　股市之升與跌從來均是找借口，而在旺盛之時，任何利好消息均會放大去炒作。反之，一旦急升后處調整時，只要有少許負面因素涌現便成淡友狙擊之借口。自8月中旬至10月底止計，一眾淡友均輸至體無完膚，惟高潮過后，大市已正式踏入周期性調整中，但一眾淡友反而持盈保泰，未敢銳意追擊。

　　道理很簡單，其一是本地資金是相當充裕，不少更是靜候入市良機；其二是大中華經濟仍然處增長期中；其三是企業盈利前景依然樂觀，不會受近期股市下跌所拖累；其四是‘港股直通車’只是延遲到港，并非不來；其五是人民幣持續升值；反之，美元下跌令港元同步偏弱。

　　恐慌拋售時才是入市良機

　　即是說，本港資產價格相對外資來說是相當吸引，從年來股市走勢看，每每在恐慌性拋售時便是入市良機，惟在未見底一刻前，投資者只宜采取分注吸納策略，當然，一切以個人能力而為之。

　　中國人壽(2628)周來跌勢驚人，自53.8元開始回調，初步見底41.25元，已技術調整12.55元或23.3%，該已可滿足調整波幅之要求，因為首三季凈利潤為246.96億元人民幣，每股收益為0.87元。雖然增長放緩至6.7%，惟增長放緩與保單期及會計調整有關，故有關項目全年仍會有9%至10%之增長。至于內地農村業務的增長則有利推動凈帳面值覆合年增長28%。

　　走勢方面，國壽暫喘定于41.25元，現處中期調整后之反彈，惟初步先上望48.60元，中期仍維持可進一步看53.80元。只要分注低吸，承擔風險有限而已。由于屬中線投資，故不設短炒止蝕，因為股價已大幅下調12.55元矣。(香港商報)