恒豐投資　梁淵 周寶強

　　近期H股因受惠外來資金推動連續(xù)走高，站穩(wěn)兩萬點之上。昨日，H股因受外圍股市走高帶動再創(chuàng)新高，但盤中呈現(xiàn)沖高回落，做多動能明顯不足，H股指數(shù)收報20164.22點，升82.47點。

　　A+H股整體表現(xiàn)偏軟，其中保持強勢的股票未及四成。中國石化(0386.HK)表現(xiàn)最為喜人，前期因國際原油價格的不斷攀升，國內(nèi)的成品油價格受控，煉油廠因成本大幅提高而不愿提高產(chǎn)量，受到下游業(yè)務(wù)拖累的中石化，股價近期來已經(jīng)嚴(yán)重跑輸其他石化類各股。正值成品油供應(yīng)緊張之際，國內(nèi)推出上調(diào)成品油價格的舉措，對于中石化股價追漲有十分明顯作用，該股昨日收報12.76港元，升9.434%。A股方面亦不甘示弱，高開之后受市場買盤推動繼續(xù)走高，至收市報27.7元，升7.32%，兩地溢價縮窄至124.328%。

　　此外，華電國際(1071.HK)昨日表現(xiàn)也較為令投資者欣慰，前段時間因公司負(fù)債比率提高，利息費用同比大幅提升，并且開工率下降抑制了產(chǎn)能增加所帶來的收益，公司第三季度業(yè)績出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致市場普遍看淡公司的后期盈利空間，股價因此連續(xù)受挫。高位回落之后出現(xiàn)反彈走勢，昨日股價再受追捧繼續(xù)回升，至收市報5.6港元，升5.461%。A股方面則表現(xiàn)疲軟，收市下跌5.14%，收報8.67元，兩地溢價縮窄至59.987%。

　　在逾六成的跌勢股當(dāng)中，鞍鋼股份(0347.HK)表現(xiàn)最差，公司因經(jīng)營成本突然大幅提高而受拖累，第三季度業(yè)績出現(xiàn)較大回落，而同時，瑞銀也表示，因其銷售、管理等費用的開支上升，令毛利收窄，而今后的盈利增長出現(xiàn)明顯的滯緩現(xiàn)象，為此引發(fā)市場恐慌性拋售，自高位回落已逾30%，昨日再度下挫，收報26.65港元，跌5.329%。A股方面同樣萎靡，收市報29.12元，跌6.7%，兩地溢價12.914%。

　　就H股的整體表現(xiàn)來看，目前走勢似乎有走軟跡象。首先，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)目前仍處于高速發(fā)展階段，物價水平以及通脹程度仍然未有明顯的回落趨勢，

證券市場資金的流動性依然過剩，為了解決經(jīng)濟(jì)過快增長所帶來的眾多負(fù)面影響，內(nèi)地管理層在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的同時，或?qū)⒊雠_更加有力的

宏觀調(diào)控措施，來抑制不利局面。而從證券市場來看，資金分流無疑是遏制流動性過剩的最行之有效的途徑之一，因此內(nèi)地在加大國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控力度的同時，也必然會加快兩地市場的資金流動，但目前，H股儼然已處于短期內(nèi)的高位，內(nèi)地為保證資金的安全性以及兩地市場的穩(wěn)定發(fā)展，資金融通或?qū)⒂兴�放緩�?/p>

　　其次，在市場投資氣氛高漲，以及源源不斷的外來資金推動下，H股已經(jīng)連續(xù)不斷的攀升至歷史的高位，不斷的上漲帶來豐厚的收益，而收益背后所形成的巨大上漲壓力也必然需要適當(dāng)?shù)尼尫拧?/p>

　　從技術(shù)走勢上分析，RSI以及MACD等技術(shù)指標(biāo)的上漲動力已經(jīng)明顯不足。因此無論從基本面還是技術(shù)面上分析，H股的調(diào)整是必然，在獲利套現(xiàn)沽壓作用下，短期內(nèi)H股或?qū)⒂兴�回落�?/p>