資深財經評論員黎偉成

　　即使美國聯邦儲備局如市場人士普遍預期的，在10月31日的議息會議調低聯邦基金及貼現率0.25%，也未有論及次按問題，使華爾街三大指數應聲反彈。但不知為何，包括香港在內的一眾亞洲投資者響應相對審慎，尤其是港市，于周四早段輕觸32000點便因乏量闖關而回，且一度倒跌而僅于尾市挾倉而稍高收，好淡爭持日益劇烈。

　　亞洲市場對美國央行此番減息，普遍采取觀望態度，主因是美國聯邦儲備局公開市場委員會(FOMC)在會后聲明的兩個重點頗令人存疑：一是經濟增長在三季度穩健，金融市場問題已稍見緩和，但經濟成長步伐短線仍有可能因樓市的調整加劇而放慢，當局在9月及10月的兩次減息行動，是否可望及早預防經濟更廣泛受樓市回落所波及；二是經減息后，通脹惡化經濟向下的風險大致取得平衡，但聲明未有論及曾一度掀起勃然大波的次按及相關債務證券所引起的信貸緊縮問題。由是紐約的市場人士解讀為，該事件已漸度過，并相信央行的注意力將重新集中到通脹，而估計12月再減息的機會，由較早前的64%調低至52%，但這一估計暫時未為美國以外的投資者所認同。

　　聯邦儲備局主席伯南克突然放棄其就任以來的看數據、定自向的觀望性甚濃的貨幣政策策略，而在最近兩次的議息會議接連減息0.5%與0.25%，且同時對聯邦基金及貼現率作同樣的調整，在一定程度反映了次按及相關債券所牽引的信貸緊縮問題非同一般，因此該局此番所作的會后聲明不提次按，并不代表次按問題已迎刃而解，也不代表美國經濟不再存在面臨衰退的威脅。

　　由是港股在緊接著的周四走勢，先受制于32000點整數關，遇阻而于下午市一度倒跌，再在最后5分鐘由于有買盤涌入追捧中國移動(0941.HK)，使收市攀回至31492.88點，終升140.3點或0.447%。全日成交額1639.82億港元，較對上一個交易日的1541.79億港元略為增加98.07億元或6.35%，反映市場的好淡爭持再轉趨劇烈。

　　即使恒指經反復爭持而仍保上升趨勢，但即月期指在尚余的15分鐘交易明顯收窄升幅至僅16點，報31285點，大幅“低水”208點，成交量5.9萬張；而12月期指則收31385點，亦只是上升25點，“低水”108點，似有一點負面的啟示作用。

　　港股尾市突然急轉直下，主要是投資者擔心次按不一定可在兩次減息及多番注資后便迎刃而解，因此多采取觀望態度，尤其是恒指由8月17日的低位19387點扶搖直上走高至10月30日的31958點，在54個交易日累計上升11571點或59.68%，一度觸及32000點目標，并引來不弱的獲利回套壓力，近期有可能先補裂口30405點至30986點，甚至下試30000點。