□郭信麟

　　港股周四高開低走，市場的減息消息只帶來短暫的刺激，盡管資金流入香港市場的消息不斷。石油股上漲，黃金股也表現不弱。市場的焦點無疑在中石化身上，不過就未來前景而言，并不十分看好。中石化受制于目前的成品油定價模式，成品油上調價格的刺激相信只是短暫，而中石油和中海油盡管有特別收益金的限制，無疑上游業務主導的有利地位遠超中石化。顯然，A股投資者暫時沒有辦法，只能以中石化作為炒作石油價格上升的主力，這也是兩地差價大的原因之一。

　　美國減息，沒有驚喜可言，然而商品價格卻一飛沖天，后面的原因可以羅列一大堆出來，但是主因還是大家對美元和美元資產開始失去信任。美國人開始為他們先花未來錢的賬負責，其實去年問題已經出現，房屋在金融機構多次抵押，制造了美國式的消費繁榮，這種濫用銀行信用的事情后果看來只能用流動性來以毒攻毒。

　　除了商品以外，市場的另外一個資金流入方向應該是亞洲為首的新興市場，亞洲貨幣升值壓力不斷，香港金管局不斷入市干預港元可以說是近期的一個典型。市場開始擔心10年前的災難再度重臨亞洲市場。從風險角度來看，任何事情都可能發生，不能不防。但是從現實角度看，不能杯弓蛇影，目前熱錢涌入亞洲市場，關鍵是亞洲經濟目前還很健康，而且歐美資金即使再次讓他們叮到無縫的蛋，恐怕只是給自己羸弱的身體插上一刀，10年前的亞洲金融風暴期間，他們可以說毫發無損，此次再發生類似事件，恐怕大家一起過苦日子了。

　　資金尋找出路，是未來

資本市場的一大潮流。世界經濟格局發生變化，傳統的領導者美國、歐盟和日本都出現停滯的現象，而“金磚四國”則蓬勃發展，可以說全球經濟朝多極化方向發展。傳統經濟秩序的代表美元受到沖擊也就在所難免，盡管現在還沒有誰能代替其老大的地位，所以未來所謂對新興市場進行重新估值一定是焦點所在，資金畢竟還是有個出路的問題。

　　石油黃金成為人們唯一放心的貨幣，資金自然就無可選擇，從絕對價格來看，石油96美元而黃金800美元的確非常嚇人，但是算上通脹，其實也并不是那么可怕。而新興市場的消耗量可以說與日俱增，需求龐大與投機因素相結合，惡性通脹看來很快出現。有很多人對前

美聯儲主席沃爾克殺死通脹稱贊有加，相信沒有一個政府能使出那種加息到20厘的狠勁。

　　格老說中國股市泡沫有一天會爆破，格老批評得很對，不過這個道理大家都明白，股市泡沫總會有爆破的一天，只是在爆破前大家都不愿意離開，一個月、一年、還是兩年？沒有人知道什么時候發生，大家都會認為自己會是那個能逃出火海的幸運兒。更為重要的是，現在全球哪個資本市場不是虛高？而最大的泡沫應該在上市公司盈利倒退和經濟數據一周壞過一周的情況下，居然還能創出新高的美國股市，如果這種泡沫還沒有爆破，那中國的股市至少還談不上危險，不過有人提醒總是好的。