市場份額增長驚人

　　阿里巴巴為中國最大的網(wǎng)上B2B公司，占中國B2B電子商務(wù)市場大部分份額。它經(jīng)營兩個交易市場，分別為國際交易市場及中國交易市場，分別專注于出入口商及中國國內(nèi)貿(mào)易的供貨商與買家的服務(wù)。

　　作為中國領(lǐng)先的商貿(mào)服務(wù)網(wǎng)站，其市場份額增長驚人。目前使用第三方經(jīng)營的B2B網(wǎng)上交易市場或其他電子商務(wù)平臺的中小企業(yè)數(shù)目不斷上升。根據(jù)統(tǒng)計顯示，付費使用第三方B2B平臺的中小企業(yè)數(shù)目，由2002年約20000家增至2006年約350000家，并且推算出2012年會增至160萬家，年增長率達到104%。這為該集團業(yè)務(wù)帶來不少商機。

　　收入主要依賴出口商

　　阿里巴巴約有71%的收入，來自國際交易市場Gold Supplier會員，該等會員大部份為從事中國出口貿(mào)易的中小企業(yè)。因此，海外對中國的出口政策將影響該集團的收入，這些風(fēng)險包括

　　阿里巴巴的公開發(fā)售款項凈額約為26.2億港元至29.52億港元，所得款項用途為：60%用于策略性收購和業(yè)務(wù)發(fā)展措施，收購其他公司相關(guān)業(yè)務(wù)，以及擴大市場覆蓋率；約20%將用于發(fā)展中國國內(nèi)及國際的現(xiàn)有業(yè)務(wù)；約10%將用于購買計算機設(shè)備及發(fā)展新技術(shù)；及余下所得款項凈額約10%，將用于營運資金及其他一般公司用途。

　　投資建議

　　我們認為，阿里巴巴已建立的網(wǎng)上平臺，難以被同業(yè)取代。目前中國的進出口數(shù)字不斷上升，而作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，業(yè)務(wù)將會維持高速增長。不過，該集團并無派息打算，加上收入有較大不確定性，使市場難于對其作出準(zhǔn)確的估值。其最高發(fā)行價為預(yù)計每股盈利的105倍，增加了下跌風(fēng)險。因此，我們對是次公開發(fā)售的建議為“投機性認購”。