平和證券　郭思治

　　恒指越升越有，逼近32000點，雖技術上已呈嚴重超買，但在源源不絕之資金主導下，整個升勢成欲罷不能。利好因素如息率下調，經濟前景樂觀，企業盈利能力續有增長等已非新事，惟遇上資金涌港，成效將會以倍數放大。

　　當然，只升不跌之股市并不健康，且亦不可能長久維持，只是目前苦無回調借口而已，在累積升幅達12572點下(19386至31958)，他朝一旦出現正常調整，跌幅亦不會淺。

　　即月未平倉合約逾6萬張

　　到昨天止計，即月未平倉之期指合約仍高達60965張，表示仍有不少淡倉不肯認輸，力捱到底。本月低位為4日之26746點，如在此區域內造淡，到結算日計，每張大期已虧損逾26萬元，如堅持續步加大沽倉，后果更不敢想像。大升潮中，不少持貨者是獲利相當，但亦有不少是在中途落車，因以傳統智慧看，實難預料大市會升得如此兇猛。

　　恒指10周勁升12572點

　　技術上看，恒指于10周內已勁升達12572點或64.85%(8月17日之19386點至10月30日之31958點)，以中期升潮之波幅計實不少矣。目前的問題是11月份大市之去向是如何，此點不妨從單月份之波幅去試作分析。

　　下月初考驗10天線

　　8月、9月及10月均屬先低而后高之格局，即是說，如11月份要維持此形態，很大機會在月初或先行作適量回調。以目前近32000點計，只要有8%左右反覆，已代表達2500點之波幅矣。果如是，則恒指可能會試穿或考驗10天線之支持，自8月17日開始至今，該線只于10月22日失守過一次而已。再者，如11月份市勢仍續見升浪，則接近中旬左近亦會有反覆，因在累積升幅不少下，回吐本屬必然，只是時間及借口而已。

　　大公司配股為市降溫

　　好友大戶一直力抓不放，但當升幅積存過大，相信挾倉行動亦會稍為放慢，畢竟股市之上升如脫離基本因素太遠是不可能長久的，況且如升勢再無止境地持續下去，最終亦需面對正常消化及調整。

　　長線海外基金已減持

　　近月不少長線持有之海外基金或投資者均伺高減持或悉數沽售，而本港及內地之公司亦多伺高配股，相關行動雖未必會帶來太負面之沖擊，但應可對持續急升之股市帶來一陣降溫效應。筆者認為，11月份大市似該有較明顯之調整，其一是對累積升幅過大之股份作一次調整，其二是為下潮中期升浪作部署也。

　　中國銀行(3988)一直落后同類股份，現價相等于08年預期市帳率為2.5倍及市盈率16倍，遠較同業為低，惟在內地業務強勁增長下，相信中線持有風險不大。不過大市已身處較高水平，入市宜分注及衡量個人承擔風險之能力。

　　中行股價若成功升越4.92元，目標可設于5.30元至5.40元，而中期則上望6元；只要分注吸納，風險該有限。技術上看，可設止蝕于4.60元，如擔心大市回調的話。