財華社 張國棟

　　受到新鴻基地產(0016.HK)宣布配股籌資、股價大幅下挫拖累，近日強勢上揚的香港本地地產股周二全線回調，恒生地產分類指數跌幅達3.4%。但短期的回調難改本地地產股長期看好的趨勢，香港的低息環境、充裕的流動性、樓市供求關系緊張都將成為未來本地地產股走強的支撐因素。

　　新鴻基地產周二宣布，以先舊后新的方式配售7250萬股，占擴大后股本約2.8%，配售價每股150.75港元，較昨日收市價159.9港元折讓約5.7%，所得款項凈額約108.84億港元，擬用于核心房地產發展及投資業務，尤其是在中國內地。該股昨日早間暫停買賣，并于午后復牌，最終收報150.5港元，下跌5.88%。受此拖累，本地地產股全線回調。

　　其實，地產股回調的另外一個因素就是該類股份前期已經累積較高升幅。市場憧憬美國減息及本地樓價持續上升，地產股成為近日資金追捧的對象，更成為股市上升的火車頭，大型地產股過去數天股價已急升20%，短線出現獲利回吐實屬正常，但香港樓市正處全面復蘇，未來地產股仍可看高一線。

　　早前，港島南區地皮拍賣，地價以高于市場價格成交，顯示發展商對后市仍有信心。加上減息在望，無論是香港還是內地投資者近期都積極投入地產市場，令一手及二手樓價齊齊上升，租金亦被帶動，這些都對地產股有實質性支持。大型地產股如新鴻基地產、長江實業(0001.HK)、恒基地產(0012.HK)等股價均連創新高。

　　雖然目前大型地產股股價已接近或已超越其資產凈值，但在香港樓市有基本因素支持、未來樓宇租金及售價均有升值能力以及地產股市盈率仍不足20倍的情況下，地產股仍有其投資價值。尤其是一些陸續有樓盤推售的地產股，如新地、長實、新世界發展(0017.HK)等，最近大增土地儲備的信和置業(0083.HK)，以及估值較便宜的恒隆地產(0010.HK)也均可留意，至于收租股如九倉(0004.HK)、太古(0019.HK)及希慎興業(0014.HK)亦受惠于地產市況轉佳，令其持有的物業估值及租金上升，對股價有正面影響。

　　此外，減息亦對負債較高的地產股更為有利，根據瑞銀提供資料，地產股中負債比率較高的包括信置及新世界，分別為35%及23%，若美國宣布減息，預期加快香港負利率時代來臨，樓市將進一步升溫。

　　然而，近日地產股股價急升，可能當減息公布后股價仍有回吐壓力。同時近日不少銀行界人士指出香港未必會跟隨美國減息，因為當熱錢一旦退出時，拆息便會升高，即使跟隨減息，銀行很快又會增加按揭息率，但相對而言，存款利率降低，通貨膨脹上升，市民將更傾向買樓保值，發展商在新盤定價上將更為進取。

　　從最近一些新盤群起加價便可窺探一二，如恒地及中華煤氣(0003.HK)開發的土瓜灣翔龍灣，發展商于上周二通知地產代理，該盤加價1%至2%；而華懋的

馬鞍山迎濤灣，亦擬加價3%至5%；香港興業(0480.HK)愉景灣尚堤售價也調升5%；恒隆發展的奧運站浪澄灣，銷售不足一周，每平方英尺價格再創新高，達1.5萬港元。由此可見無論中、低價樓，定價都愈見提升，加上內地實施

宏觀調控減慢過熱經濟，內地資金到港投資樓市，無論是直接的還是間接的，都對香港地產股有利。