恒豐投資 梁淵 周寶強

　　H股經過連續的攀升之后，近期在兩萬點附近受壓，維持高位震蕩盤整。昨日受到A股大幅下挫影響，H股指數大幅波動，收報19551.21點，跌36.67點。

　　A+H股昨日整體表現偏弱，保持升勢的股票僅存不足三成，其中表現最優秀的當屬建設銀行(0939.HK)，該行目前的市場估值仍然處于合理水平，同時其盈利增長能力仍為市場所普遍看好，類似高盛等國際投行，在看到招行強勁的第三季度業績之后，也同時給予建行好評，由中性調高至買入的良好評級，引發市場投資者的積極追捧，利好股價。該股收市報7.79港元，升6.276%；A股方面，昨日早盤低開之后也同樣受市場關注，午后的快速拉升吸引眾多資金介入，至收市逆市上漲，報9.73元，微升0.83%，兩地價格差24.904%。

　　另外，中興通訊(0763.HK)昨日表現也相當不俗，開盤之后一路攀升，從該公司在北京通信展上的表現可見，公司對于TD—SCDMA的準備狀況有明顯的大幅提高，況且該公司在TD領域內仍屬佼佼者，花旗也因此對其給予調升目標價的好評。而昨日午時公布的第三季度業績上升1.2倍，為午后的再度走高提供支持，至收市報46.1港元，升5.61%；A股方面，表現則較為疲軟，受大市拖累走低，至收市跌2.36%，收報55.5元，兩地價格差20.39%。

　　在跌勢當中，江西銅業股份(0358.HK)跌幅當屬之最，該股自跟隨大市創新高之后連續下跌，因市場銅價在走高之際，該公司的業績依然疲軟。此外，國內對于銅的需求雖然旺盛，但上游業務的協同能力卻表現疲軟，這對于江銅今后的盈利能力或將造成影響，因此在美林等大行調低評級之后，市場也逐漸看淡對股價造成不利影響，該股昨日收報24.75港元，跌5.894%；A股方面，同樣萎靡，收市跌5.99%，收報58.83元。

　　從昨日H股的整體表現來看，首先，內地政府的政策趨向，以及內地

證券市場的動向依然對H股有著深遠的影響。目前，內地經濟在持續的高速發展之后，物價上漲，市場流資過分充裕，通脹程度加劇，這些都是經濟過熱所造成的不利因素，為了使持經濟保持健康穩定的發展勢態，內地加大

宏觀調控措施，實施更多行之有效的緊縮措施是必然，而內地證券市場在多次調控措施出臺后仍然持續走高，這當中所積累的系統性風險也在不斷放大，在內地多項經濟數據公布之后，市場對于內地政府宏觀調控措施出臺的預期驟然提升。

　　另外，從H股本身來看，不斷的回歸，使兩地證券市場的聯系日益緊密，在A股市場上市的H股數量與日俱增，受其走勢的影響在所難免。但另一方面，內地資金在撤離A股市場后，大多數資金仍然會找尋更為合理的市場，H股市場因其估值較低，成為首選。現時，H股在受外來資金不斷流入的推動下逐步走高，不少資金獲利豐厚，套現壓力逐漸增強，因此，短期內H股的上漲空間所剩無幾。從技術走勢上分析，RSI技術指標已經開始回落，MACD技術指標也同樣表現疲軟，預計短期內H股或將保持高位震蕩，整體走勢偏軟，建議投資者謹慎持倉。

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