■ 經濟學家讀股市

　　陳興動，巴黎百富勤首席經濟學家

　　

北京大學經濟學碩士。早年在國務院國家經濟體制改革委員會工作，1986年作為第一批中央政府年輕官員被派送到英國牛津大學學習。1990-1993年，任世界銀行駐華代表處經濟研究員。1993-1997年任法國興業高誠證券公司總經濟師。1997年加入法國巴黎百富勤有限公司，現任董事、總經理及中國首席經濟學家。

　　香港

股票市場即將對內地投資者開放，對于投資者來說無疑是又增加了一條投資渠道，但投資者對香港市場的認識是否已經到位了呢，本期請到巴黎百富勤中國首席經濟學家陳興動為投資者介紹他眼中的香港市場。

　　

新京報：相比A股市場，香港股票市場最突出的特點在哪里？

　　陳興動：香港市場與內地市場最主要的差異在于，香港的金融市場是一個國際性的市場，有大量國際資本進駐香港市場，使得市場與歐美市場的聯系十分緊密。按照慣例來說，如果美國股票市場前晚大幅上漲，那么一定會帶動港股開盤出現上漲，同樣美股下跌也會拖累港股的行情。如果內地投資者想要直投港股，必須要對國際當下的政治經濟有所了解。

　　新京報：內地投資者還應該從哪些方面認識香港市場的風險呢？

　　陳興動：首先，在香港市場里多為理性的投資者，內地的那種不進行任何研究，只是一味跟風買進的投資方式在香港行不通。由于香港市場有做空機制，國際對沖基金出手的話，如果在市場做短期投機，也將會遭受較大損失。香港市場里有很多投行，都會定期對市場進行大量研究，從而及時得到對股票的合理估價，因此投資者可以多看看這些投行的投資建議，多關注股票的投資價值。此外，因為香港市場實行的是T+0的交易制度，也沒有漲跌停板制度，一天內股票上漲、下跌幅度比國內更為瘋狂，投資者必須要注意。

　　新京報：你如何看待A股目前的股指位置？

　　陳興動：可以說目前A股市場不缺少資金，而且由于大量基金大舉建倉藍籌股，使得越多新基金發行，指數隨后也會出現上漲，公募基金目前對大盤起到支撐作用，但近期A股市場的市盈率已經到了60倍左右的平均水平，股票價格已經相當昂貴，內地股市的調整已不可避免，只是時間的問題。

　　新京報：那么內地直投港股開閘后，大規模的資金流出是否會對A股市場產生沖擊呢？

　　陳興動：是會有沖擊的，但造成的調整深度不會很大。因為從現在的情況來看，港股比A股更具投資價值，A、H股之間有很大的價格差距，有機會進行套期，而且目前A股市場已經上升到5000點的高位，一些投資者為了分散風險，會考慮投資香港市場，因此在試點期間，會有一部分資金出海到香港市場，但A股市場不會因此造成深度的調整。據我估計，直投試點開始后，只有一些前期獲利豐厚的個人投資者和私募會大規模轉戰香港市場，因此短期不會對A股市場產生很大影響。

　　本報記者 張羽飛

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