理財周報記者 姜欣蔚/文

　　“中國基金史第一次全球化浪潮”南方基金一位負責人在MSN上激動地掛出一個簽名。它的背景是，國內首只股票權益類QDII基金即將起錨遠航——南方全球精選配置基金將于9月12日公開發售。

　　與銀行QDII相似的是，基金QDII亦有些生不逢時的尷尬。A股指數不斷攀高，讓不少投資者心存疑慮：“炒A股也大賺，何必把資金投到境外去冒險？”

　　基金業者不這么看。從全球套利機會、分散風險的需要和未雨綢繆的戰略眼光來看，基金投資“全球化浪潮”勢在必行。

　　H股PE∶A股PE＝15倍∶40倍

　　其實，國內投資者對A股以外的市場并不排斥，甚至充滿熱情。8月末，港股直通車在天津啟動，來自國內不同省份的投資者紛紛匯集天津。

　　隨著基金QDII發行，另一班投資港股的輪渡也將駛出。南方全球精選基金經理謝偉鴻介紹，與直接投資港股相比，通過基金QDII渠道更加省心，方便。投資者無需經歷開戶、換匯、匯款等復雜的入場程序，用人民幣即可直接購買，還有專門的投資研究團隊和海外投資顧問代為決策。如果在其他市場發現更好的獲利機會，基金還可以調整在港股上的資產配置，獲得更大的收益。

　　南方全球精選投資港股比例最高不超過40%。謝偉鴻表示，初期會將港股投資比例控制在20%到40%之間。這個比例也反映出基金對港股的偏愛。

　　謝偉鴻向理財周報記者解釋了基金看好港股的原因。一是H股估值相對偏低，目前香港上市公司平均市盈率為15倍，而A股已經在40倍以上。而且有些好股票只能在H股買到，在A股根本買不到。

　　“通過對H股A股兩地上市公司分析，除去科龍和洛陽玻璃兩家由于長期停牌產生的7-8倍價差外，其他公司的平均價差也達到90%左右。未來可能會由價格差收窄產生投資機會。”基金助理蔣鵬宸同時指出。

　　二是香港股市相對比較成熟，信息透明度較高，資金供給充沛，監管制度也更為完善。從投資風險角度考慮，能夠有效降低全球性資產配置的風險。

　　三是由紅籌股回歸帶來的利多。目前，A股估值高于H股，紅籌股票回歸A股后會重新做一個價值調整，而且往上調的機會很高。所以，基金會重點觀察即將回歸的港股，尋找投資獲利機會。

　　中國引擎拉動全球收益

　　“全球目前還有比中國更有魅力的投資主題嗎？”這是很多國內投資者對于海外投資存有的最大疑問。不過，海外投資就一定意味著遠離中國故事嗎？

　　南方基金的回答是：“投資者完全可以通過投資中國，以及一切受惠于中國超常發展的海外企業來分享中國經濟的成長。”

　　現在國際投資者有句流行的說法叫“Buy what China buys”，翻譯過來就是說投資于一切中國高速發展所必需的東西。中國是世界的工廠，工廠開工最需要的就是能源和原材料。由于中國的發展速度實在太快，原先本不緊俏的原材料價格也都翻了幾倍。

　　比如，如果在國內看好寶鋼、武鋼的發展，在國外投資于從必和必拓這樣的上游企業也是一樁不錯的買賣。

　　其實，即使A股正牛，其回報率也決非全球最高的。南方基金統計，2007年上半年，從部分國家和地區股指回報率來看，烏克蘭高到100.76%，南斯拉夫75.80%，秘魯、冰島等都高于中國的42.44%。從長期看，中國過去3年的年化收益率為45%，埃及、阿根廷、印尼等市場的投資年化收益率為47%至77%。

　　將投資風險分散到全球

　　南方基金國際業務部執行總監郭雁鳴指出，南方全球精選更適合那些希望做長期投資、追求穩定回報的投資者。因為在此輪A股大牛行情下，QDII基金很難超越A股的收益率。但是，高收益與高風險時刻相伴，A股市場的系統性風險正變得越來越大。隨著指數日益走高，A股市場未來的振蕩可能加劇，而QDII基金則為投資者提供了一個非常好的分散A股風險的機會。

　　南方基金高級金融工程分析師柯曉分析，海外投資與國內投資相關性低，可以起到降低整個投資組合風險的作用。從1997年到2006年十年間，上證綜指與標普500指數的相關性只有0.23。如果這十年間，將1/3的資產投入標普500指數、2/3的資產投入中國市場，整個投資組合的年化平均收益率為14.5%，而年化收益率的波動度為32.8%。盡管收益率降低了3%，但是風險度降低了13%。

　　QDII基金投資手冊

　　發售時間：9月12日公開發售。

　　首發規模：據基金經理謝偉鴻介紹，該基金申請了150億人民幣(20億美元)的額度，如果認購超過該額度，基金公司將采取比例配售的方式。

　　認購門檻：與銀行系QDII動輒數萬元的門檻相比，該基金認購起點金額僅為1000元。

　　到賬時間：資金贖回到賬時間是T+10，實際運行時應該可以實現T+7或者T+8到賬。

　　資產組合：對基金和股票投資占基金資產的目標比例為95%，可能比例為60%-100%。其中，投資于基金的部分不低于基金資產的60%，投資于股票的部分(僅限于香港證券市場公開發行、上市的股票)不高于基金資產的40%；貨幣市場工具及其他金融工具占基金資產的0-40%。

　　風險收益特征：屬于中等偏高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期風險和收益水平低于全球股票型基金，高于債券基金及

　　股票投資范圍：可以100%投資于全球股票市場，涵蓋全球48個主要國家和地區。目前精選出來的10個最具投資價值的重點市場包括發達市場中的美國、日本、香港、瑞士和

　　基金經理：謝偉鴻。美國伊 利諾大學財務管理碩士，擁有12年海外投資從業經驗，曾任臺灣新光證券投資信托公司海外投資部經理，管理日本基金、亞洲基金、與全球組合基金。2007年5月加入南方基金管理公司，任國際業務部執行總監。