瑞銀在香港銀行企業公布上半年業績前夕發表報告，調高大部分銀行今明兩年的每股盈利預測及目標價，預期包括東亞銀行(資訊 行情 論壇)(0023-HK)、恒生銀行(資訊 行情 論壇)(0011-HK)及大新銀行(2356-HK)在內等銀行企業，在2006上半年純利增長幅度均可至少10%甚至達到42%，僅永隆銀行(資訊 行情 論壇)(0302-HK)出現輕微下跌3%；但該行指出，由於預料最優惠利率(P)與同業拆息之差將現收窄，此舉勢令銀行盈利減少，同時亦加劇了行內在按揭市場上的競爭，令按揭息率出現進一步下滑，故銀行業在下半年須面對更大挑戰。

　　首先，瑞銀對東亞銀行(資訊 行情 論壇)維持“中性”評級，目標價由26.2元調升至31.6元；該行指出，東亞股價由年初至今累升35%，已反映該行預測東亞今年稅前盈利上升28%的因素；若按07年市帳率1.8倍及16倍市盈率計，現價已相對中小型銀行的市帳率呈溢價10%及對市盈率呈溢價20%；而東亞短期風險在於內地緊縮貨幣政策及未有收購落實。

　　該行預測，東亞上半年純利按年增長18%，但較半年前則跌11%至14.01億元；稅前盈利按年升33%；凈利息收入半年升10%，凈息差升18點子收入對成本比率降4點子；每股盈利預測就由1.8元調至1.96元，07年每股盈利由1.83元調升至2.04元，08年每股盈利預測由2元調升至2.19元；該行調升盈利預測，主因是中國業務成本較低；但若P與同業拆息之差距下降100點子，料將令東亞06年盈利減少5%；該行又料，東亞於中國的按揭業務金額約160億元，但內地緊縮貸款政策將令其該業務增長放緩，以及須面對按揭息率下調風險。

　　其次，瑞銀對恒生銀行(資訊 行情 論壇)維持“中性”評級，目標價維持112元；瑞銀預測，恒生財富管理業務收入增長26%，但恒生在拓展內地業務的同時，將攤薄了中期股本回報率；瑞銀預測，恒生上半年純利按年增10%至66.62億元，主要受惠於6月時出售物業得益；由於財資市場孳息率下跌，以及貸款收縮，其凈利息收入料較半年前跌1%至57.63億元；今年每股盈利預測由6.02元調升至6.35元，07年度則因應預期凈息差下降，由6.3元調低至6.19元；不過，瑞銀指恒生冀於05年起的未來5年時間，將來自內地、中小企及私人銀行的業務倍增，此將令恒生短期內成本增幅高於收入增幅；恒生亦受競爭激烈的環境影響，按揭息率有下調壓力。

　　對於大新系方面，瑞銀將大新銀行評級由“買入”降至“中性”，目標價由16.2元調升至16.4元，預料大新銀行受惠於并購及減少財資市場投資組合，今年上半年稅前盈利升38%，如何增加收入來源仍是該銀行要面對的挑戰；其上半年純利料按年增11%，但較半年前跌1%至5.11億元，每股盈利預測由1.11元調升至1.2元；瑞銀考慮到資產增值及非利息收入增長，07年每股盈利預測由1.22元調升至1.29元；然而，當P與同業拆息的差距收窄100點子時，大新銀行盈利料將減少16%，收入亦下跌8%。

　　至於大新金融(資訊 行情 論壇)(0440-HK)，瑞銀則維持給予“中性”評級，目標價由52.5元調升至62元；該行較看好大新金融(資訊 行情 論壇)，主因是其保險業務增長潛力更大，預期其上半年純利可按年大增42%至6.56億元，其中1.8億元來自2月份配售3.6%大新銀行股份；每股盈利預測由4.07元調升至5.15元，明年度由4.45元調升至4.89元；當P與同業拆息差距收窄100點子，大新金融(資訊 行情 論壇)收入會跌7%，純利則跌12%。

　　另外，瑞銀對永亨銀行(資訊 行情 論壇)(0302-HK)維持“中性”評級，目標價由64.7元升至79.5元；該行認為，永亨現價較其他中小型銀行呈溢價30%，反映其內地與澳門業務增長、較低利率風險、管理層對股東較慷慨等因素，但下半年開始凈息差維持穩定，將影響其內地稅前盈利增長；又預期，永亨今年上半年純利按年增10%至7.45億元，由於資產增值而預料凈利息收入升4%；該行亦預期，較低的撥備及較高的非利息收入增長，將永亨今年每股盈利由4.88元調高至5.02元，明年由5.11元調高至5.47元；若P與H差距收窄100點子，永亨今年度收入料跌3%，純利跌6%。

　　最后，瑞銀對永隆銀行(資訊 行情 論壇)維持“買入”評級，目標價由68.6元調高至80.3元；該行指出，永隆現價處於公平價值，但并購可能令該行資本充足比率降低，預期永隆上半年純利將因物業重估收益減少，而按年下跌3%及較半年前下跌11%至5.15億元；在存款增長及同業拆息下降的環境下，其凈息差料半年間跌1點子，凈利息收入持平；該行又調低永降今年度每股盈利預測，由5.55元降至4.58元，07年度由4.88元降至4.77元；當P與同業拆息的差距收窄100點子，永隆收入料跌3%，純利跌5%；按揭息率降50點子的話，將令永隆收入及盈利跌2%。

　　瑞銀對各銀行股上半年純利預測，現表列如下。

　　銀行股份/上半年盈利預測(按年變幅%)。

　　東亞銀行(資訊 行情 論壇)(0023-HK)/14.01億元(+18%)。

　　恒生銀行(資訊 行情 論壇)(0011-HK)/66.62億元(+10%)。

　　大新銀行(2356-HK)/5.11億元(+11%)。

　　大新金融(資訊 行情 論壇)(0440-HK)/6.56億元(+42%)。

　　永亨銀行(資訊 行情 論壇)(0302-HK)/7.45億元(+10%)。

　　永隆銀行(資訊 行情 論壇)(0302-HK)/5.15億元(-3%)。